MBS – Hoàn thành kế hoạch năm 2024

Luận điểm đầu tư và khuyến nghị mua MBS (Công ty cổ phần chứng khoán MB) với giá mục tiêu tham khảo: 31.700 VND/cp, P/B forward ở mức 1,9 lần – tương đương mức trung bình 5 năm.

Luận điểm đầu tư và khuyến nghị MUA

• Lợi thế đến từ hệ sinh thái MB khi nằm trong chuỗi giá trị của ngân hàng MBBank. MBS có nhiều lợi thế tiếp cận với các tệp khách hàng lớn sẵn có để mở rộng thị phần. Thị phần môi giới tăng trưởng tích cực khi năm 2024 nằm trong top 6 (năm 2022 ở top 8 và 2023 ở top 7). MBS tăng vốn điều lệ vào Q4/2024 – lọt top 10 công ty chứng khoán có vốn điều lệ cao nhất hiện tại – điều này tạo lợi thế tăng trưởng trong các mảng hoạt động chính của MBS trong tương lai, đặc biệt trong bối cảnh khách hàng gia tăng cùng với tỉ lệ cho vay kí quỹ/vốn chủ sở hữu tăng mạnh (có những thời điểm đạt gần 180%);
• Đẩy mạnh hoạt động tự doanh & nguồn vốn: MBS đã tăng gấp đôi quy mô danh mục trong năm 2024. Với các cơ cấu danh mục vẫn thiên về các tài sản tài chính an toàn như tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi (chiếm 45% cuối Q4/24) – điều này sẽ giúp hoạt động đầu tư có lợi nhuận và hiệu suất ổn định trong giai đoạn tiếp theo;
• Định giá: P/B hiện tại ở mức 2,4 lần – cao hơn trung bình 5 năm mức 1,9 lần;
• Giá mục tiêu tham khảo: 700 VND/cp, P/B forward ở mức 1,9 lần – tương đương mức trung bình 5 năm.

Cập nhật Kết quả kinh doanh năm 2024 (số liệu chưa kiểm toán)

• Doanh thu hoạt động năm 2024 của MBS tăng trưởng 71,8% so với cùng kỳ, trong đó hoạt động tự doanh và nguồn vốn chiếm 43%, hoạt động cho vay chiếm 33,8%, hoạt động môi giới và lưu ký (chiếm 21,1%);
• Hoạt động tự doanh với cơ cấu danh mục tài sản tài chính đã tăng hơn 2 lần so với thời điểm đầu năm 2023, đạt 9,7 nghìn tỷ đồng; thu nhập mang lại tăng 184% svck;
• Chi phí hoạt động tăng 147%, chủ yếu do lỗ từ bán tài sản tài chính (+2497% svck) và chi phí môi giới. Kết quả lợi nhuận trước thuế đạt 744 tỷ đồng, tăng 27,3% svck, hoàn thành kế hoạch năm 2024 đề ra .