PC1 – Vững bước đi lên

Luận điểm đầu tư và khuyến nghị mua PC1 (Công ty cổ phần Tập đoàn PC1) với giá mục tiêu tham khảo: 29.650 VND /cp, P/B forward ở mức 1,3 lần – thấp hơn mức hiện tại 33%.

Luận điểm đầu tư và khuyến nghị MUA

• Mảng xây lắp tiếp tục tăng trưởng mạnh trong năm 2025: với khối lượng backlog gần 7 nghìn tỷ đồng (+63% svck). Các dự án nổi bật như EPC cáp ngầm Côn Đảo (giá trị 1.800 tỷ đồng), Điện gió Camarines Sur (giá trị 1.200 tỷ đồng);
• Sản lượng mảng năng lượng kỳ vọng tăng trưởng bứt phá trong năm 2025 nhờ thời tiết thuận lợi và duy trì ổn. Động lực chính đến từ sản lượng mảng thủy điện của PC1 khi ảnh hưởng của Lanina vẫn đang còn. Cùng với đó, hai nhà án điện mới gồm thủy điện Bảo Lạc A và Thượng Hà sẽ giúp gia tăng công suất thêm – tăng 25% tổng công suất thủy điện hiện có;
• Mảng Bất động sản dân dụng kỳ vọng sẽ đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận năm 2025: với các dự án Tháp Vàng – Gia Lâm. Trong tháng 10/2024, PC1 đã khởi công dự án này và dự kiến năm 2025 có thể ghi nhận doanh thu lên đến 2.000 tỷ đồng;
• Giá mục tiêu tổng hợp tham khảo: 29.650 VND/cp, P/B forward ở mức 1,3 lần – thấp hơn mức P/B hiện tại là 33%.

Cập nhật Kết quả kinh doanh năm 2024 (số liệu chưa kiểm toán)

• Doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ 30% chủ yếu dựa vào các yếu tố: mảng xây lắp (+41% svck, chiếm 37% tổng doanh thu) nhờ backlog tích cực đường dây 500kV mạch 3 và xây dựng hạ tầng khu công nghiệp; sản xuất công nghiệp và bán tinh quặng (+76% svck, chiếm 31% tổng doanh thu) nhờ sự tăng trưởng vượt trội khi các nhà máy khai thác vận hành xuyên suốt cả năm; và điện (+17% svck, chiếm 17% tổng doanh thu) nhờ nhóm thủy điện có sản lượng cao khi thời tiết thuận lợi và các nhà máy điện gió hoạt động ổn định;
• Lợi nhuận sau thuế năm 2024 tăng gấp 3,3 lần so với cùng kỳ nhờ các mảng kinh doanh cốt lõi có sự tăng trưởng mạnh, chi phí tài chính giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ nhờ mặt bằng lãi suất thấp hơn.