Hoạt động kinh doanh cốt lõi sụt giảm

Theo báo cáo tài chính riêng Ngân hàng quý I/2025, ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 4.417 tỷ đồng, giảm 5,1% so với cùng kỳ năm 2024, tạm đạt 20% kế hoạch năm 2025 đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.

Kết quả kinh doanh tăng trưởng âm trong 3 tháng đầu năm là do hoạt động tín dụng kém tích cực. Thu nhập lãi thuần (NII) của ACB quý I/2025 đạt 6.118 tỷ đồng, giảm 6,3% so với cùng kỳ năm trước, do biên lãi thuần (NIM) thu hẹp và tăng trưởng cho vay yếu (+3%).

Tăng trưởng cho vay của ACB trong 3 tháng đầu năm chỉ đạt 3% so với đầu năm, thấp hơn mức tăng trưởng tín dụng của Ngành là 3,9%. Điều này cũng tạo áp lực đáng kể lên tổng thu nhập hoạt động (TOI) của Ngân hàng.

Ngoài ra, NIM của ACB đã giảm còn 1,9%, giảm 85 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm 2024 và giảm 56 điểm cơ bản so với quý IV/2024, phản ánh áp lực từ lợi suất tài sản giảm (giảm 59 điểm cơ bản so với cùng kỳ và giảm 51 điểm cơ bản so với quý trước) và chi phí vốn tăng.

Báo cáo tài chính riêng của ACB cho thấy, mức tăng chi phí vốn chủ yếu đến từ trả lãi tiền gửi (+19%) và trả lãi phát hành giấy tờ có giá (89,4%). Thời gian gần đây, cơ cấu huy động của nhà băng này đang dần dịch chuyển từ nhóm tiền gửi khách hàng sang tiền gửi, vay của các tổ chức tín dụng khác và phát hành giấy tờ có giá. Trong đó, tỷ lệ phát hành giấy tờ có giá ngày càng tăng, tính đến 31/3/2025, chiếm tỷ trọng 14,4% tổng vốn huy động (con số này vào cuối năm 2024 là 13,02%, cuối năm 2023 là 8,09%).

Việc dịch chuyển cơ cấu huy động sang phát hành giấy tờ có giá sẽ giúp cải thiện thanh khoản cho ngân hàng, trong bối cảnh cả hệ thống huy động tiền gửi khách hàng kém hơn, “huy động bao nhiêu cho vay hết bấy nhiêu”.

Đầu tư thua lỗ, áp lực trích lập dự phòng

Tính đến cuối tháng 3/2025, hoạt động ngoại hối và thu phí dịch vụ của ACB khá tích cực, lần lượt tăng 104% và 24% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, khoản lỗ từ đầu tư (chứng khoán kinh doanh và chứng khoán đầu tư) gần 6 tỷ đồng khiến thu nhập ngoài lãi của Ngân hàng đầu năm tăng khá khiêm tốn, khoảng 7,5%.

Chi phí hoạt động của ACB trong quý I/2025 là 2.583 tỷ đồng, giảm 3,5% so với cùng kỳ, cho thấy nỗ lực của ACB trong việc tối ưu hóa chi phí. Tuy nhiên, do tổng thu nhập hoạt động sụt giảm, lợi nhuận thuần trước dự phòng rủi ro của riêng ngân hàng vẫn giảm 2,5% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng 22% so với cùng kỳ, do ACB tăng trích lập khi vĩ mô còn nhiều biến động, kéo giảm hơn nữa lợi nhuận trước thuế.

Mặc dù lợi nhuận tăng trưởng âm so với cùng kỳ, chất lượng tài sản của ACB vẫn duy trì ổn định trong quý I/2025. Tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ giữ nguyên ở mức 1,5%, thấp hơn mức bình quân của cả Ngành. Trong khi nợ có khả năng mất vốn (nợ nhóm 5) giảm 2,1% so với đầu năm, nợ cần chú ý (nhóm 2) tăng vọt 52%, nợ dưới tiêu chuẩn (nhóm 3) tăng 20% và nợ nghi ngờ (nhóm 4) tăng 13,8%.

Tuy nhiên, tỷ lệ xóa nợ trong quý I/2025 đã tăng 0,67% (tăng 60 điểm cơ bản so với quý trước) cho thấy, ACB có thể đang kiểm soát tỷ lệ nợ xấu một cách kỹ thuật.

Tổng dư nợ xấu sau 3 tháng đầu năm tăng 17.379 tỷ đồng, nhưng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lại giảm xuống 72%, từ mức 78% trong quý I/2024. Điều này cũng dấy lên cảnh báo rủi ro về chất lượng tài sản của Ngân hàng.

Về cổ phiếu ACB của ngân hàng này, các chuyên gia chứng khoán đánh giá có mức độ biến động trung bình và khá tương quan với chỉ số chung VN-Index. Cổ phiếu ACB thường được nhà đầu đầu tư lựa chọn là cổ phiếu mang tính chất phòng thủ, phù hợp đầu tư trung và dài hạn. Vùng giá đang theo dõi là khoảng 24.000 – 26.000 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu trong năm hướng tới 34.000 đồng/cổ phiếu.