Năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự trầm lắng đặc biệt là nhóm cổ phiếu bất động sản khi hầu hết các mã lớn như VIC, VHM, VRE, NVL, DIG, DXG, NLG đều tăng trưởng âm so với mức tăng 11% của VN-Index.

Trong bối cảnh đó, việc CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp - Mã DIG) quyết định dừng đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng đã làm nổi bật sự thận trọng của doanh nghiệp trong ngành. Ngược lại, động thái của Tập đoàn Đất Xanh (DXG) lại đi ngược xu hướng, dấy lên nhiều câu hỏi về chiến lược và kỳ vọng.

Ngày 23/12, DIC Corp thông báo hủy kế hoạch chào bán 200 triệu cổ phiếu với giá 15.000 đồng/cp, dự kiến huy động 3.000 tỷ đồng. Theo ban lãnh đạo, quyết định này nhằm "đảm bảo lợi ích cổ đông" trong điều kiện thị trường không thuận lợi. DIC Corp vốn dự kiến sử dụng số tiền này để đầu tư các dự án như khu phức hợp Cap Saint Jacques và khu dân cư thương mại Vị Thanh, cùng với việc thanh toán 439 tỷ đồng nghĩa vụ trái phiếu.

Cổ phiếu DIG giảm hơn 26% từ đầu năm trong khi VN-Index tăng hơn 11%

Cổ phiếu DIG hiện giao dịch ở mức 19.200 đồng/cp, giảm 26% từ đầu năm và đang ở vùng đáy 14 tháng. Thanh khoản DIG cũng giảm mạnh, chỉ đạt trung bình 8 triệu đơn vị/phiên. Với tình hình giá cổ phiếu chiết khấu sâu và tâm lý nhà đầu tư bất ổn, việc dừng kế hoạch phát hành được đánh giá là hợp lý, giúp tránh gây áp lực pha loãng cổ phiếu và tổn hại đến cổ đông hiện hữu.

Trái ngược với DIC Corp, Tập đoàn Đất Xanh (Mã DXG) vừa công bố kế hoạch phát hành 150,1 triệu cổ phiếu với giá 12.000 đồng/cp, dự kiến huy động 1.802 tỷ đồng trong quý I/2025. Số tiền này được dành chủ yếu để rót vốn vào công ty con là CTCP Đầu tư Kinh doanh Bất động sản Hà An, thanh toán nợ trái phiếu và các khoản vay lớn.

Ngay sau khi kế hoạch phát hành được công bố, cổ phiếu DXG và công ty con Đất Xanh Services (DXS) đều giảm mạnh, chạm giá sàn trong phiên 24/12, lần lượt còn 16.450 đồng và 7.200 đồng. Trước đó, cả hai mã này đã tăng 40-50% trong 4 tháng - đi ngược diễn biến kém sắc của thị trường và nhóm ngành. Tuy nhiên, thông tin tăng vốn dường như đã đảo chiều tâm lý nhà đầu tư, khiến áp lực bán tháo gia tăng.

Diễn biến cổ phiếu DXG, DXS năm 2024

Câu chuyện sau quyết định

DIC Corp và Đất Xanh đang đối mặt với những thách thức chung của ngành bất động sản, từ vấn đề pháp lý dự án, dòng tiền kinh doanh đến nhu cầu thị trường chưa phục hồi mạnh. Tuy nhiên, cách ứng phó của hai doanh nghiệp lại thể hiện hai chiến lược khác biệt.

DIC Corp chọn cách bảo toàn giá trị cổ đông, chờ thị trường ổn định hơn để tiếp tục kế hoạch huy động vốn. Trong khi đó, Đất Xanh dường như đặt cược vào khả năng tận dụng cơ hội từ các dự án trọng điểm và chấp nhận rủi ro pha loãng cổ phiếu.

DIC Corp kết thúc 9 tháng năm 2024 với doanh thu thuần đạt 869 tỷ đồng và lãi trước thuế giảm tới 70% so với cùng kỳ, còn 42 tỷ đồng, tương đương 4% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm. Khả quan hơn, Đất Xanh ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng lên mức 3.200 tỷ và 244 tỷ đồng. Dù vậy, so với hai năm trước đó, đây vẫn là mức tương đối khiêm tốn.

Việc phát hành cổ phiếu trong bối cảnh thị trường trầm lắng luôn tiềm ẩn rủi ro, đặc biệt khi tâm lý nhà đầu tư đang nhạy cảm. Liệu chiến lược tăng vốn của Đất Xanh có thành công hay không sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng sử dụng hiệu quả nguồn vốn và sự hồi phục của thị trường bất động sản trong năm 2025.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn