Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK Agribank (AGR)
Tháng 12/2023, sản lượng bán hàng thép của Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) đạt 760 nghìn tấn, tăng 7% so với tháng trước và ghi nhận mức cao nhất từ đầu năm trở lại đây. Tính chung quý IV/2023, sản lượng bán hàng của HPG đạt 2,18 triệu tấn thép, tăng 24,3% so với cùng kỳ và tăng 12,8% so với quý trước nhờ nhu cầu từ xây dựng dân dụng và đẩy mạnh triển khai các dự án xây dựng hạ tầng cuối năm. Luỹ kế cả năm 2023, sản lượng bán hàng của HPG đạt 7,5 triệu tấn, giảm 9% so với cùng kỳ.
Kỳ vọng năm 2024 sản lượng tiêu thụ của HPG được cải thiện nhờ: (1) Dự báo nhu cầu vật liệu xây dựng trong nước sẽ tăng trong năm 2024 nhờ những giải pháp gỡ khó của Chính phủ sẽ giúp thị trường bất động sản bớt ảm đạm và kích thích nhu cầu từ xây dựng hạ tầng; (2) Kênh xuất khẩu sẽ là động lực tăng trưởng trong năm tới. Theo báo cáo của Hiệp hội Thép Thế giới, năm 2024, nhu cầu thép toàn cầu dự kiến tăng 1,9% đạt 1.849 triệu tấn trong đó nhu cầu thép tại các thị trường xuất khẩu như Mỹ, châu Âu dự kiến tăng lần lượt 1,6% và 5,8% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào được dự báo giảm trong năm 2024: Theo World Bank, dự báo giá quặng sắt và than cốc giảm lần lượt 2,8% và 24% so với năm 2023, đạt 108 USD/tấn và 190 USD/tấn nhờ nguồn cung gia tăng trên toàn cầu trong khi đó giá thép có thể phục hồi trong thời gian tới với kỳ vọng ngành bất động sản phục ấm dần lên vào năm 2024 và tồn kho ngành thấp giúp cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Triển vọng tăng trưởng dài hạn từ khu Liên Hợp Dung Quất 2. Hiện nay, HPG đang nỗ lực triển khai dự án Khu liên hợp gang thép Dung Quất 2 với công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm dự kiến đi vào hoạt động vào cuối năm 2025 giúp nâng công suất thép thô lên hơn 14 triệu tấn HRC/năm và là động lực tăng trưởng doanh thu trong dài hạn của HPG. Tính đến tháng 9/2023, dự án đã triển khai được 35% khối lượng công việc.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 31.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB
CTCK Agribank (AGR)
Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng TMCP Quân đội (MBBank, mã MBB – sàn HOSE) cả năm 2023 tăng trưởng 19%, khoảng 27.000 tỷ đồng (vượt mức kế hoạch kinh doanh năm 2023 đề ra là 26.100 tỷ đồng), trong đó lợi nhuận trước thuế quý IV/2023 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng cao trên 40% nhờ tín dụng được đẩy mạnh trong các tháng cuối năm 2023 đồng thời MBB tiếp tục phát huy được lợi thế về CASA, từ đó giúp tỷ lệ NIM tiếp tục được duy trì ở mức cao.
Bước sang năm 2024, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2024 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng cao 2 chữ số nhờ MBB có nhiều lợi thế cạnh tranh tạo tiền đề cho sự tăng trưởng bền vững như: (1) Chi phí huy động thấp giúp tỷ lệ NIM thuộc nhóm cao nhất ngành; (2) tăng trưởng tín dụng cao hơn bình quân ngành nhờ có thanh khoản tốt, tham gia vào tái cơ cấu ngân hàng yếu kém (Ngân hàng OCB) và thế mạnh trong cho vay các lĩnh vực đang tăng trưởng mạnh như năng lượng tái tạo; bất động sản và (3) hệ sinh thái toàn diện bao gồm nhiều dịch vụ tài chính có thể giúp thu hút được khách hàng & tạo cơ hội bán chéo sản phẩm nhằm đa dạng nguồn thu phát triển bền vững.
Định giá ở mức hấp dẫn khi P/B hiện tại của MBB là 1,1x lần, thấp hơn so với trung bình ngành và trung bình 5 năm trở lại đây trong khi khả năng sinh lời của MBB nằm trong top với ROE 23%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 24.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB
CTCK Agribank (AGR)
Tính đến tháng 11/2023, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank, mã STB –sàn HOSE) đã trích lập 100% dự phòng cho toàn bộ danh mục nợ tài sản tồn đọng còn lại chưa xử lý, chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế quý IV/2023 và cả năm 2023 tăng trưởng lần lượt khoảng 40% và 50% so với cùng kỳ được hỗ trợ tích cực bởi: (1) Tăng trưởng tín dụng tiếp tục được đẩy mạnh trong các tháng cuối năm, giúp thu nhập lãi thuần năm 2023 duy trì đà tăng trưởng trên 30% và (2) Chi phí trích lập rủi ro tín dụng đã giảm đáng kể sau khi hoàn thành trích lập 100% các tài sản tồn đọng trong năm 2023.
Với số liệu kinh tế vĩ mô cuối năm 2023 có nhiều tín hiệu khởi sắc cùng với mặt bằng lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ của Chính phủ nhằm thúc đẩy kinh tế sẽ thúc đẩy nhu cầu tín dụng tăng cao trong đầu năm 2024, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của STB năm tới sẽ tiếp tục ở mức cao.
Bên cạnh đó, STB đã hoàn thành triển khai Basel III trong năm 2023, chất lượng tài sản duy trì tốt với các hệ số an toàn vốn đều đáp ứng tốt yêu cầu của NHNN. Điều này sẽ hỗ trợ STB có thêm triển vọng được nới rộng hạn mức tăng trưởng tín dụng trên 11% trong năm 2024, mở ra dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn tới.
Ngoài ra, chúng tôi ước tính STB sẽ ghi nhận kết quả thu hồi lớn trong năm nay, khoảng 19.000 tỷ đồng từ việc thanh lý thành công tài sản thế chấp 32,5% cổ phần STB phong tỏa tại VAMC và tối thiểu 7.900 tỷ đồng từ đấu giá KCN Phong Phú.
Tỷ lệ P/B hiện tại là 1,1x thấp hơn so với trung bình 5 năm quá khứ và trung bình ngành. Dự kiến tỷ lệ ROE 2024F của STB sẽ khoảng 20-24%, thuộc top đầu ngành khi hoàn thành tái cấu trúc. Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB với giá mục tiêu 33.000 đồng/CP.
Cổ phiếu TAL chào sàn, thêm sự lựa chọn cho nhà đầu tư
CTCK SSI (SSI)
Theo quan điểm của chúng tôi, các lợi thế cạnh tranh của CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco (Taseco Land, mã TAL – UPCoM) đến từ: kinh nghiệm phát triển dự án bất động sản chuyên nghiệp tại các tỉnh phía Bắc, đặc biệt là kinh nghiệm hợp tác với các nhà đầu tư nước ngoài, là những đối tác có thể hợp tác với Công ty để phát triển các dự án mới trong tương lai.
Thứ hai là Taseco Land có quan hệ kinh doanh tốt tại các tỉnh phía Bắc, những tỉnh mà Công ty có thể phát triển và mở rộng thêm quỹ đất trong tương lai.
Cuối cùng là Công ty có sản phẩm khác biệt với chi phí đầu tư phù hợp để thu hút khách hàng cũng như tối ưu hóa lợi ích cho các cổ đông.
Do vậy, việc đăng ký giao dịch cổ phiếu TAL trên UPCoM được trông đợi sẽ mang đến thêm sự lựa chọn đa dạng cho nhà đầu tư khi tìm kiếm các nhà phát triển bất động sản niêm yết, đặc biệt là các nhà phát triển bất động sản ở phía Bắc.