Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TNG
CTCK BIDV (BSC)
BSC nâng khuyến nghị cổ phiếu của Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (TNG – sàn HNX) từ nắm giữ lên mua với giá mục tiêu 1 năm bằng 30.500 đồng/CP (+20% so với giá tham chiếu ngày 11/11/2024).
BSC sử dụng mục P/E mục tiêu 9 lần và EPS của năm 2025 tương đương báo cáo khuyến nghị trước vào quý II/2024 và quý III/2024.
Mức thay đổi khuyến nghị chủ yếu đến từ (i) giá cổ phiếu TNG đã chiết khấu 10% so với báo cáo khuyến nghị nắm giữ/theo dõi ngày 11/09/2024 trở lại vùng định giá hợp lý mua vào với PE FW 2025 = 7.5 lần thấp hơn so với trung bình ngành = 9 lần và trung bình chu kỳ trước = 8.5 lần và (ii) triển vọng kết quả kinh doanh ghi nhận tăng trưởng 27% khi cơ bản các giả định và dự phóng của BSC tính đến thời điểm hiện tại vẫn đang đi theo kỳ vọng.
Luận điểm đầu tư: BSC duy trì quan điểm tích cực về triển vọng đơn hàng và kết quả kinh doanh của TNG nhờ: So với báo cáo khuyến nghị trước, hiện tại TNG cơ bản đã lấp đầy đơn hàng đến hết quý I/2025 và đang tiếp tục đàm phán để chốt kế hoạch sản xuất cho nửa đầu năm 2025;
Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng tương đương hoặc cải thiện nhẹ so với cùng kỳ nhờ (i) đơn giá đi ngang (ii) năng suất lao động được duy trì.
Năm 2024, BSC dự báo TNG ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 7.982 tỷ đồng (tăng 11%) và 324 tỷ đồng (tăng 43% so với năm trước), tương đương EPS FW 2024 đạt 2.874 đồng/CP, PE FW 2024 = 9,3 lần.
Năm 2025, BSC dự báo TNG ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 9.365 tỷ đồng (tăng 18%) và 412 tỷ đồng (tăng 27%), tương đương EPS FW 2025 đạt 3.386 đồng/CP, PE FW 2025 đạt 7,5 lần.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PDV
CTCK BIDV (BSC)
BSC đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu của Công ty cổ phần Vận tải và Tiếp Vận Phương Đông Việt (PDV – UPCoM) với giá mục tiêu 1 năm là 18.400 đồng/CP (Upside +20% so với giá đóng cửa ngày 08/11/2024) dựa trên phương pháp định giá PE với giá mục tiêu là 7.36 lần – đây là mức PE +0.5 SD trong giai đoạn 2021-2024, do (1) phản ánh kỳ vọng mở rộng đội tàu hiệu quả trong bối cảnh giá cước thuận lợi, (2) kỳ vọng vào hiệu quả đầu tư tàu trong trung hạn.
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là kết quả kinh doanh giai đoạn 2024-2025 kỳ vọng tăng trưởng tích cực, trong bối cảnh giá cước neo cao.
Năm 2024, lợi nhuận sau thuế ước tăng 297% so với năm trước nhờ mảng vận tải dầu TP/hoá chất dẫn dắt tăng trưởng với (i) giá cước trung bình tăng 14% và (ii) không có lịch tàu lên dock trong năm – duy trì công suất hoạt động trên 90%. Ngoài ra, ghi nhận lợi nhuận 1 lần do bán tàu Synergy 154 tỷ đồng.
Năm 2025, lợi nhuận sau thuế cốt lõi tăng trưởng 18%, nhờ tăng trưởng đội tàu hàng rời và tác động các hợp đồng ký mới giá tốt từ cuối năm 2024. Cụ thể, công suất đội tàu hàng rời tăng 133% tổng trọng tải và 80% tàu đã ký hợp đồng vào cuối 2024 nhằm đảm bảo hoạt động ổn định.
Thứ hai là Ban lãnh đạo của PDV sở hữu bề dày kinh nghiệm trong vận tải biển và đội ngũ thuyền viên chất lượng.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu QTP
CTCK DSC
Tính chung 9 tháng năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (QTP) lần lượt đạt 9.024 tỷ và 464 tỷ, tương ứng hoàn thành 73% kế hoạch doanh thu và 93% kế hoạch lợi nhuận năm. Kết quả này cũng hoàn thành 76% dự phóng doanh thu và 67% dự phóng lợi nhuận sau thuế của chúng tôi đối với QTP trong năm 2024.
Tuy nhiên, do La Nina khiến sản lượng nhiệt điện thấp hơn dự tính, chúng tôi quyết định điều chỉnh giảm dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2024 của QTP xuống 564 tỷ đồng. Tương ứng định giá hợp lý của QTP trong năm 2024 là 13.400 đồng/CP, mức P/E phù hợp là 10,7 lần.
Trạng thái khuyến nghị của QTP vẫn sẽ là theo dõi. Mức giá phù hợp để giải ngân là 11.600 đồng/CP.