Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VPB
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Quý II/2024, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã VPB) có thu nhập lãi thuần đạt 12.408 tỷ đồng (tăng 9,6% so với quý trước, tăng 41,6% so với cùng kỳ); tổng thu nhập hoạt động đạt 16.128 tỷ đồng (tăng 20,3% so với quý trước, tăng 26,2% so với cùng kỳ). Chi phí trích lập dự phòng cao nhất trong 8 quý gần đây, đạt 8.313 tỷ đồng (tăng 44,3% so với quý trước, tăng 28,1% so với cùng kỳ) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 4.483 tỷ đồng (tăng 7,2% so với quý trước, tăng 71,6% so với cùng kỳ).
KBSV kì vọng NIM của VPB sẽ hồi phục trong phần còn lại của năm 2024 với động lực đến từ cả chiều huy động và cho vay. Trong đó chi phí đầu vào (COF) cải thiện dựa trên: (1) Đáo hạn các khoản huy động lãi suất cao (2) VPB sẽ duy trì lãi suất huy động 5,5 -6,0%/năm, là mức lãi suất tương đối thấp so với quá khứ. Xu hướng giảm lãi suất đầu ra bình quân sẽ dần chậm lại do nhu cầu tín dụng sẽ tăng ở nửa cuối năm cùng chất lượng tài sản được cải thiện.
Trong quý II/2024, FE Credit đã có lãi trở lại, lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 145 tỷ đồng so với quý trước lỗ 853 tỷ đồng. Sự hồi phục của FE Credit đến từ NIM được cải thiện tốt và chất lượng tài sản có tín hiệu cải thiện. Nếu FE Credit có lãi trở lại sẽ đóng góp đáng kể cho tăng trưởng lợi nhuận của VPB trong năm nay khi năm 2023 FE Credit lỗ 3.698 tỷ đồng, tương đương 13,5% lợi nhuận trước thuế ngân hàng mẹ (ngân hàng mẹ đang sở hữu 50% vốn của FE Credit).
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VPB. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 25.400 đồng/CP, cao hơn 37,6% so với giá tại ngày 19/08/2024.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VPB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income), phương pháp so sánh sử dụng P/B và phương pháp giá trị sổ sách để xác định giá mục tiêu của VPB và các công ty con. Giá mục tiêu của VPB là 23.869 đồng/cổ phiếu. Do giá mục tiêu của VPB đang cao hơn giá đóng cửa ngày 19/8/2024 là 29,4%, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu VPB.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS
CTCK DSC
Lũy kế 6 tháng đầu năm, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt là 9.287 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ) và 513 tỷ đồng (tăng trưởng 12%), hoàn thành 60% kế hoạch doanh thu và 78% kế hoạch lợi nhuận sau thuế. Kết quả trên cũng hoàn thành 48% dự phóng doanh thu và 45% dự phóng lợi nhuận sau thuế của chúng tôi cho năm 2024.
DSC giữ nguyên định giá cùng khuyến nghị mua (so với báo cáo gần nhất) đối với cổ phiếu này dựa trên luận điểm (1) Động lực từ các gói thầu Lô B, bao gồm EPC #1, #2, #3 và (2) Khối lượng công việc từ các dự án năng lượng tái tạo. Vùng giá chiết khấu đủ an toàn là 40.500 đồng/CP.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DPM
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu của Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – CTCP (DPM – sàn HOSE) với giá mục tiêu 40.175 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 22,x dựa trên triển vọng của thị trường phân bón trong năm tới.
Luận điểm đầu tư: Mức thuế VAT đối với các sản phẩm phân bón được kỳ vọng sẽ điều chỉnh sang mức chịu thuế 5%; giá khí đầu vào năm 2024 ước tính tăng 3% so với năm 2023 do dự báo giá dầu tăng 2% so với cùng kỳ và tỷ trọng các nguồn khí giá rẻ ở mức thấp.
Thêm vào đó, giá phân urê thế giới dự báo năm nay vẫn ở mức thấp sau khi giảm mạnh năm 2023, do nguồn cung toàn cầu tăng trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ phân bón năm 2024 được dự báo tăng trưởng chậm lại so với năm 2023. Giá phân bón urê trong nước diễn biến theo giá phân thế giới.