Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VNM
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 7% nhưng hạ khuyến nghị từ mua xuống khả quan cho CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) làm giá cổ phiếu của công ty tăng khoảng 15% kể từ báo cáo cập nhật mới nhất của tôi ngày 06/03/2024.
Giá mục tiêu cao hơn chúng tôi được cung cấp bởi chúng tôi tăng dự báo (1) tổng doanh thu năm 2024 của mảng kinh doanh tại nước ngoài (tức là mảng xuất khẩu, Driftwood tại Mỹ và Angkormilk tại Campuchia) thêm 9% và (2) biên lợi nhuận năm 2024 của mảng kinh doanh tại nước ngoài 240 – 340 điểm cơ bản. Những điều chỉnh này dẫn đến mức tăng 5%/6%/6% trong dự án lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024/2025/2026 của chúng tôi.
Như đã đề cập trong các báo cáo cập nhật trước đây, chúng tôi nhận thấy khả năng sinh lời vượt trội và thanh toán cổ tức ổn định của VNM là những luận điểm đầu tư hấp dẫn cốt lõi của VNM. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng về việc phát triển thời hạn trưởng thành của công ty. Chúng tôi dự báo VNM sẽ đạt được tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu trong giai đoạn 2024-2028 là 6% và EPS tăng trưởng tương ứng là 7%.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu GMD
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC khuyến nghị NEUTRAL cổ phiếu của CTCP Gemadept (GMD – sàn HOSE) với giá mục tiêu là 85.900 đồng/cp (upside +7%) do giá cổ phiếu đã có diễn biến tăng mạnh từ đầu năm đến nay, phản ánh những triển vọng tích cực về tăng trưởng kết quả kinh doanh.
Cổ phiếu GMD hiện giao dịch ở mức P/E là 21,4x (2024F) và 20,8x (2025F), cao hơn so với trung bình 5 năm là 18x.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu VSC
CTCK DSC
DSC ước tính doanh thu năm 2024 của Công ty cổ phần Tập đoàn Container Việt Nam (VSC – sàn HOSE) đạt 2.458 tỷ đồng (tăng 12,7% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 257 tỷ đồng (tăng trưởng 29%), hoàn thành 100% kế hoạch công ty đề ra trong năm.
Động lực tăng trưởng của VSC giai đoạn tới được thúc đẩy bởi (1) sản lượng hàng hóa thông qua khu vực Hải Phòng tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ (2) cắt giảm thuê ngoài dịch vụ bốc xếp khi đã thâu tóm NHDV giúp tối ưu chi phí.
Sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá P/B và P/E, chúng tôi khuyến nghị theo dõi cho VSC với mức giá mục tiêu năm 2024 là 20.100 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KSB
CTCK DSC
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (mã KSB) ghi nhận kết quả kinh doanh ảm đạm; trong đó, doanh thu đạt 193 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 21 tỷ đồng (giảm 64%), lần lượt chỉ hoàn thành 25,7% và 30,2% kế hoạch cả năm.
Tiến độ "gấp rút" của các dự án đầu tư công trọng điểm như sân bay Long Thành (giai đoạn 1), đường Vành đai 3 (TP.HCM) là đầu ra sản lượng ổn định cho KSB trong giai đoạn nửa cuối năm 2024.
DSC chuyển sang khuyến nghị mua với KSB quanh vùng giá mục tiêu 22.500 đồng/CP, tương đương mức định giá P/B dự phóng cho năm 2024 là 0,95 lần trong bối cảnh đầu tư công được triển khai tốt cuối năm.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK SSI (SSI)
Mặc dù kết quả kinh doanh tháng 7 kém khả quan, chúng tôi lưu ý rằng đặc điểm quý 3 thường là mùa thấp điểm và có thể không ảnh hưởng nhiều đến ước tính cả năm (lợi nhuận quý 3 thường chỉ chiếm 13-14% lợi nhuận năm 2022-2023) của Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE).
Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ sẽ cải thiện trong quý 4 khi quay lại mùa cao điểm, PNJ sẽ giới thiệu bộ sưu tập mới và điều chỉnh giá niêm yết để bù đắp cho chi phí nguyên liệu vàng tăng. Do đó, chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2024-2025 lần lượt là 2,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 13%) và 2,57 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 16%).
Chúng tôi chuyển cơ sở định giá sang năm 2025 (từ mức trung bình 2024-2025) và đưa ra mức giá mục tiêu mới là 120.000 đồng/cổ phiếu (từ 112.000 đồng) và duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PNJ.