Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DBC

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Dịch bệnh và luật chăn nuôi mới khiến cung cầu heo hơi thắt chặt, đẩy giá bán lên cao, giúp doanh thu thức ăn chăn nuôi và mảng trang trại của Dabaco (DBC – sàn HOSE) tăng 38% trong IV/2024. Lũy kế cả năm 2024, doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 13.574 tỷ đồng (tăng 22% so với năm trước) và 769 tỷ đồng (tăng 2.976%).

Nhu cầu quay trở lại từ cuối quý 2 trong khi nguồn cung heo giống chưa phục hồi sẽ hỗ trợ giá bán. Các trang trại nhỏ lẻ dự báo tiếp tục giảm quy mô do khó đáp ứng các tiêu chuẩn về môi trường khiến nguồn cung phần nào bị hạn chế. Cơ cấu chăn nuôi dịch chuyển về các doanh nghiệp lớn với lợi thế quy mô và quy trình chăn nuôi khép kín giúp ngành chăn nuôi phát triển bền vững hơn.

Dabaco sẽ mở mới 4 trang trại trong năm 2025-2026, hoàn thành mục tiêu quy mô 60 nghìn heo nái với năng suất đẻ kỳ vọng cải thiện 14% và giảm giá vốn nuôi heo. Nhà máy Vaccine đi vào hoạt động từ cuối tháng 3/2025 và khởi động dự án nhà máy ép dầu thực vật 2 mở rộng sẽ có đóng góp tích cực lên hoạt động sản xuất kinh doanh từ 2025.

Dự phóng doanh thu và lợi nhuận 2025 của Dabaco đạt lần lượt 14.598 tỷ đồng (tăng 7,6% so với năm trước) và 1.143 tỷ đồng (tăng 49%). Dựa trên những nhận định nêu trên, chúng tôi khuyến nghị mua với cổ phiếu DBC với mức giá mục tiêu cho 2025 là 35.100 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 19%. Biến động giá heo trong thời gian tới sẽ là yếu tố cần theo dõi chính.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VPB

CTCK Vietcap (VCI)

Chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) ở mức 25.000 đồng/cổ phiếu, vì dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025-2029 của chúng tôi gần như không thay đổi. Mặc dù chúng tôi lần lượt điều chỉnh giảm 3% và 5% dự báo tổng thu nhập lãi ròng (NII) (do giảm NIM trung bình trong giai đoạn dự báo) và tổng thu nhập ngoài lãi (NOII), nhưng mức giảm của chúng tôi đối với dự báo tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) và chi phí tín dụng làm giảm ảnh hưởng của tác động tiêu cực này.

Chúng tôi tăng 11% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 lên mức 18,8 nghìn tỷ đồng (tăng 18% so với năm trước), chủ yếu nhờ vào (1) mức giảm 5% của chi phí hoạt động và (2) mức giảm 8% của chi phí dự phòng. Chúng tôi kỳ vọng VPB sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong trung hạn, nhờ được thúc đẩy bởi: (1) sự phục hồi của tăng trưởng doanh thu và (2) sự cải thiện trong đóng góp lợi nhuận từ FEC.

Rủi ro: NIM thấp hơn kỳ vọng; thách thức trong việc kiểm soát chi phí tín dụng.

Lợi nhuận quý I/2025, khởi đầu thuận lợi

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng 17% trong quý I/2025 trên mức nền đang cao dần hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và sản xuất tiêu dùng tiếp tục phục hồi.

Trong quý I/2025, lợi nhuận ngành ngân hàng dự báo tăng trưởng 15% nhờ tín dụng đã bắt đầu tăng tốc ngay từ đầu năm. Các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quý I nổi bật gồm Bất động sản (tăng 719% so với cùng kỳ), khu công nghiệp (tăng 61% so với cùng kỳ), năng lượng (tăng 41% so với cùng kỳ).

Một số ngành ước tính tăng trưởng lợi nhuận giảm như hàng không (giảm 46%) do cùng kỳ năm ngoái có lợi nhuận đột biến hay dầu khí (giảm 27%) do giá dầu suy giảm so với cùng kỳ.

>> Tải báo cáo