Chứng khoán ACB (ACBS): Khuyến nghị mua KBC

ACBS khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (KBC), giá mục tiêu 39.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Kinh Bắc công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý III/2024 tăng trưởng mạnh svck với doanh thu đạt 950 tỷ đồng (+284% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 201 tỷ đồng (+986% svck) chủ yếu nhờ: (1) doanh thu cho thuê khu công nghiệp (KCN) tăng 23 lần svck, đạt 585 tỷ đồng đến từ việc bàn giao 14,4ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (12,4ha) và KCN Quang Châu (2ha); (2) doanh thu bất động sản (BĐS) nhà ở tăng gần 4 lần svck lên 196 tỷ đồng đến từ việc bàn giao 13.800m2 tại dự án nhà ở xã hội thị trấn Nếnh, tỉnh Bắc Giang.

Lũy kế 9T2024, KBC đạt doanh thu 1.994 tỷ đồng (-58% svck) và LNST đạt 397 tỷ đồng (-81% svck), hoàn thành 10% kế hoạch lợi nhuận và 30% dự phóng. Sự sụt giảm chủ yếu do: (i) doanh thu cho thuê KCN giảm 76% svck xuống 1.117 tỷ đồng do diện tích bàn giao thấp hơn (29,7ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và Quang Châu trong 9T2024 so với 131,8ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu và Tân Phú Trung trong 9T2023); (2) biên lợi nhuận gộp giảm từ 69% xuống 45% chủ yếu do điều chỉnh chi phí giá vốn tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh.

Do việc bàn giao và ghi nhận doanh thu từ KCN trong 9T2024 thấp hơn dự kiến nên ACBS điều chỉnh giảm tổng diện tích bàn giao cả năm 2024 từ 77ha xuống 44ha. Do đó, dự phóng doanh thu năm 2024 điều chỉnh giảm 35% xuống 2.718 tỷ đồng (-52% svck) và LNST giảm 60% xuống 586 tỷ đồng (-74% svck).

ACBS kỳ vọng KCN Tràng Duệ 3 được phê duyệt và ghi nhận doanh thu trong năm 2025. Doanh thu ước đạt 4.030 tỷ đồng (+48% svck) và LNST ước 973 tỷ đồng (+66% svck) chủ yếu đến từ các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung và Tràng Duệ 3.

ACBS phân tích chỉ tiêu tài chính KBC

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị mua NAB

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu Ngân hàng TMCP Nam Á (NAB), giá mục tiêu 21.300 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Tiềm năng NIM phục hồi mạnh mẽ trong những năm tới. Mặc dù trong một vài quý tới NIM của NAB có thể chịu áp lực do mặt bằng lãi suất cho vay tiếp tục duy trì ở mức thấp, tuy nhiên BSC cho rằng trong 2 - 3 năm tới ngân hàng có nhiều dư địa để cải thiện NIM lên 20 - 30 bps nhờ: (1) chuyển dịch dần cơ cấu huy động sang nhóm khách hàng cá nhân và SMEs, (2) nhu cầu tín dụng dần được cải thiện theo xu hướng phục hồi của nền kinh tế.

Triển vọng mở rộng mảng bán lẻ nhờ phát triển hệ thống ONE BANK: BSC kỳ vọng hệ sinh thái OneBank sẽ giúp NAB tăng khả năng tiếp cận nhóm khách hàng cá nhân ở những khu vực xa trung tâm, hay nhóm khách hàng có thu nhập thấp và trung bình, còn nhiều dư địa để mở rộng và phát triển.

NAB đang được giao dịch với mức định giá khoảng quanh 1 lần P/B. Mức định giá này thấp hơn khoảng 20% so với trung bình các ngân hàng có cùng quy mô đang được niêm yết trên sàn. BSC đánh giá NAB đang được định giá tương đối thấp, trong khi ngân hàng vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng trong thời gian tới. Bên cạnh đó, Nam Á Bank là một trong số ít các ngân hàng vẫn còn rất nhiều room khối ngoại và chưa có nhà đầu tư chiến lược nào. Đây có thể là yếu tố giúp NAB trở nên tiềm năng hơn trong mắt các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là các quỹ nước ngoài.

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị mua HSG

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG), giá mục tiêu 23.700 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Giá cổ phiếu của HSG đã giảm về mức 20.000 đồng/cp tương đương với mức định giá P/B FWD 2024 = 1,1x, P/B FWD 2025 = 1,03x – thấp hơn so với P/B trung bình của HSG trong 1 chu kỳ (P/B trung bình = 1,1 - 1,2x).

BSC giữ nguyên luận điểm đây là thời điểm thích hợp để mua HSG do: (1) kết quả kinh doanh của HSG sẽ phục hồi về giai đoạn bình thường vào năm 2025 nhờ thị trường BĐS nội địa phục hồi, (2) HSG sở hữu thị phần nội địa lớn nhất trong ngành tôn mạ (chiếm 20 - 30%), đi kèm đa dạng hóa các thị trường xuất khẩu.

Cụ thể, BSC kỳ vọng tổng sản lượng tiêu thụ của HSG tăng 10% svck trong năm 2025 nhờ: (i) thị trường BĐS nội địa phục hồi, (2) Bộ Công Thương sẽ áp dụng thuế chống bán phá tạm thời tôn lạnh từ Trung Quốc vào đầu quý I/2025 và chính thức vào quý III/2025.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn