PDR: TCBS khuyến nghị chờ mua

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) khuyến nghị chờ mua đối với PDR của Công ty cổ phần Phát triển bất động sản Phát Đạt (HoSE: PDR). Thông qua giao dịch chuyển nhượng công ty con, PDR đã ghi nhận LNST khoảng 283 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 266 tỷ đồng). Như vậy PDR chính thức rút khỏi lĩnh vực BĐS KCN. Đến cuối 2023, PDR không còn số dư trái phiếu, tổng nợ vay xấp xỉ 3.100 tỷ đồng, tương ứng D/E xấp xỉ 0,3x, mức thấp nhất trong 10 quý gần nhất.

PDR sẽ triển khai một số dự án pháp lý đầy đủ trong năm 2024. Đặc biệt là Dự án Khu nhà ở phức hợp Thuận An 1 tại Bình Dương với sản phẩm nhà chung cư, phục vụ nhu cầu ở thực. Dự kiến dự án có thể mở bán từ quý II/2024, với pháp lý đầy đủ, cũng như hỗ trợ tài chính đảm bảo từ MBB. NĐT nên quan sát sự phục hồi rõ nét hơn trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của PDR trước các quyết định giải ngân mới.

VHC: TCBS khuyến nghị chờ mua

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) khuyến nghị chờ mua đối với VHC của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC). Doanh thu thuần và LNST năm 2023 lần lượt đạt 10,039 tỷ đồng (giảm 24 % so với cùng kỳ) và 897 tỷ đồng (giảm 55 % so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp ở mức 14%, giảm so với mức 22% năm 2022 do cả lượng và giá xuất suy giảm. Dựa trên mức nền thấp của năm 2023, kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2024 sẽ có sự cải thiện.

Triển vọng đến từ: nhu cầu nhập khẩu cá tra từ Mỹ tăng khi tồn kho giảm; cá thịt trắng xuất xứ từ Nga bị Mỹ xem xét cấm nhập khẩu và EU áp thuế 13,7% thay vì 0% như trước; nhu cầu tiêu dùng các sản phẩm giá trị gia tăng từ cá tra tăng cả ở thị trường trong nước và quốc tế.

NT2: Vietcap khuyến nghị kém khả quan

Vietcap giảm giá mục tiêu cho Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) thêm 14,5% xuống 20.100 đồng/cổ phiếu và điều chỉnh khuyến nghị từ phù hợp thị trường xuống kém khả quan.

Giá mục tiêu thấp hơn của Vietcap đến từ dự báo lợi nhuận sau thuế báo cáo giai đoạn 2024-2028 thấp hơn 23% của Vietcap, có tác động lớn hơn giả định WACC thấp hơn nhẹ của Vietcap. Vietcap giảm giả định WACC thêm 0,3 điểm phần trăm xuống 12,6% khi Vietcap tăng giả định về tỷ lệ nợ vay trên vốn từ 5% trước đây lên 10%, đây là tỷ lệ nợ vay trên vốn trung bình dự phóng của Vietcap cho NT2 trong 3 năm tới.

Dự báo lợi nhuận sau thuế báo cáo giai đoạn 2024-2028 thấp hơn của Vietcap chủ yếu do Vietcap giảm dự báo lợi nhuận sau thuế báo cáo năm 2024 từ 458 tỷ đồng trước đây xuống mức lỗ ròng 249 tỷ đồng. Điều này chủ yếu do Vietcap giảm dự báo sản lượng điện thương phẩm năm 2024 thêm 49% còn 1,9 tỷ kWh (giảm 33% so với năm trước), dựa trên kế hoạch huy động ở mức thấp đáng kể của Trung tâm Điều độ Hệ thống điện Quốc gia (NLDC) đối với NT2 (theo các doanh nghiệp trong ngành).

Ngoài ra, Vietcap đã giảm 25% dự báo lợi nhuận sau thuế báo cáo năm 2025, chủ yếu do dự báo sản lượng điện thương phẩm thấp hơn 9% dựa trên mức giảm đáng kể trong dự báo sản lượng điện thương phẩm năm 2024 của Vietcap.