Dòng tiền mạnh mẽ và bền vững hơn

VN-Index đã chính thức vượt mốc 1.300 điểm và duy trì trên ngưỡng này trong khoảng thời gian dài nhất gần ba năm, kể từ tháng 4/2022. Tuy nhiên, không giống những lần trước, đợt tăng trưởng này có nhiều điểm khác biệt về nền tảng kinh tế, dòng tiền và triển vọng thị trường.

Một trong những yếu tố quan trọng giúp VN-Index trụ vững trên mốc 1.300 điểm lần này là sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền. Thanh khoản thị trường đã bùng nổ, với giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE trong tháng 2 đạt hơn 14.000 tỷ đồng/phiên, gấp rưỡi so với tháng 1 và cao nhất kể từ tháng 8/2024. Không chỉ tập trung vào một số nhóm cổ phiếu lớn, dòng tiền còn lan tỏa rộng khắp giữa các ngành, tạo sự đồng thuận trong xu hướng tăng.

Điều này khác biệt so với thời điểm tháng 5/2021 khi VN-Index vượt 1.300 điểm nhờ dòng tiền nóng từ nhà đầu tư cá nhân và thanh khoản tăng đột biến nhưng không bền vững. Khi đó, thị trường nhanh chóng điều chỉnh sau một giai đoạn tăng nóng.

Theo báo cáo mới nhất từ Dragon Capital, thanh khoản trung bình năm 2024 đang duy trì mức cao và có sự gia tăng đáng kể từ dòng vốn tổ chức, đặc biệt là khối ngoại. Trong tháng 2, khối ngoại đã mua ròng hơn 3.500 tỷ đồng, tập trung vào nhóm ngân hàng, bất động sản và tiêu dùng. Đây là tín hiệu cho thấy đà tăng trưởng của thị trường không chỉ dựa vào dòng tiền cá nhân mà còn có sự tham gia của các nhà đầu tư dài hạn.

Tại thời điểm tháng 5/2021, P/E của VN-Index đạt mức 21,x lần, phản ánh mặt bằng định giá cao và rủi ro điều chỉnh lớn. Trong khi đó, lần này, P/E của thị trường chỉ ở mức 14,x lần, thấp hơn đáng kể.

Đáng chú ý, theo Dragon Capital, chỉ số P/B của nhóm 80 doanh nghiệp hàng đầu đang ở vùng thấp nhất trong vòng 10 năm. Điều này cho thấy dù VN-Index đã vượt 1.300 điểm, rủi ro tạo đỉnh lần này thấp hơn so với các giai đoạn trước, đồng thời mở ra dư địa tăng trưởng trong trung hạn.

Bên cạnh đó, nhóm phân tích của Dragon Capital cũng nhấn mạnh rằng: Hiện tại, thị trường Việt Nam đang có mức định giá thấp hơn so với nhiều thị trường trong khu vực ASEAN, trong khi tốc độ tăng trưởng EPS của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến đạt trên 15% trong năm 2025. Đây là một cơ hội hấp dẫn để đầu tư vào thị trường Việt Nam.

Nguồn: Dragon Capital

Thị trường có thể tiếp tục bứt phá?

Lần này, thị trường được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng. Chính phủ đang đẩy mạnh giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Sau Công điện số 19/CĐ-TTg ngày 24/02/2025 về việc giảm lãi suất, nhiều ngân hàng đã điều chỉnh biểu lãi suất huy động trên tất cả các kỳ hạn.

Lãi suất thấp không chỉ giúp doanh nghiệp tiết giảm chi phí tài chính, cải thiện lợi nhuận mà còn khiến kênh chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn so với gửi tiết kiệm. Đây là điểm khác biệt quan trọng so với giai đoạn 2021-2022, khi lãi suất còn ở mức cao và chính sách tiền tệ chưa thực sự hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đó, đầu tư công đang được đẩy mạnh ngay từ đầu năm, tạo động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế. Những dự án hạ tầng trọng điểm giai đoạn 2021-2025 đang bước vào giai đoạn về đích, trong khi các kế hoạch giai đoạn 2026-2030 cũng đã được khởi động.

Dragon Capital đánh giá, với việc Chính phủ cam kết giải ngân hơn 800.000 tỷ đồng vốn đầu tư công trong năm 2025, nhiều nhóm ngành như vật liệu xây dựng, xây lắp, bất động sản khu công nghiệp sẽ hưởng lợi trực tiếp.

Triển vọng nâng hạng thị trường lần này đang rõ ràng hơn bao giờ hết. Những nỗ lực từ cơ quan quản lý nhằm đáp ứng các tiêu chí nâng hạng được các tổ chức quốc tế đánh giá cao. Hệ thống KRX dự kiến triển khai trong quý 2/2025, mở đường cho khả năng nâng hạng vào tháng 9.

Theo báo cáo của Dragon Capital, nếu thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi, dòng vốn ngoại có thể tăng thêm khoảng 3-4 tỷ USD trong giai đoạn 2025-2026. Điều này không chỉ giúp nâng cao tính thanh khoản mà còn cải thiện chất lượng dòng vốn đầu tư dài hạn.

Nguồn: Dragon Capital

Trong khi đó, vào năm 2021, việc nâng hạng vẫn chỉ dừng ở mức kỳ vọng dài hạn mà chưa có lộ trình cụ thể.

Theo đánh giá của các công ty chứng khoán, VN-Index có thể tiếp tục hướng đến vùng 1.310 - 1.315 điểm trong ngắn hạn:

Chứng khoán BSC: VN-Index cần vượt 1.315 điểm để xác nhận xu hướng tăng trung và dài hạn.

Chứng khoán MAS: Điểm số kỹ thuật ngắn hạn tăng từ +6 lên +7, thể hiện trạng thái thị trường khả quan.

Chứng khoán Vietcap: Dự báo VN-Index tiếp cận vùng 1.310-1.315 điểm, nhưng có thể rung lắc khi gặp kháng cự.

Chứng khoán Yuanta Việt Nam: Khả năng VN-Index tiếp tục tăng cao, nhưng dòng tiền có thể phân hóa giữa các nhóm ngành.

Nhìn chung, 1.300 điểm lần này của VN-Index có nền tảng vững chắc hơn so với các giai đoạn trước. Dòng tiền mạnh mẽ, định giá hấp dẫn, chính sách hỗ trợ và triển vọng nâng hạng là những yếu tố giúp thị trường có thể duy trì xu hướng tích cực trong năm 2025. Nhà đầu tư được khuyến nghị tận dụng cơ hội này để gia tăng tỷ trọng một cách hợp lý, đồng thời quản trị rủi ro khi thị trường tiến gần vùng kháng cự mới.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn