Trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng", "đỏ vỏ, xanh lòng" đã xảy ra trong những tuần gần đây. Nhóm cổ phiếu liên quan Vingroup như VHM, VRE, hay một số mã ngân hàng như TCB, VCB tăng tích cực, trong khi FPT lại giảm sâu.

Dòng tiền phân hóa

Nhìn chung, VN-Index vẫn chưa trải qua đợt điều chỉnh nào mạnh thật sự, khi dòng tiền tiếp tục rót vào trước triển vọng tích cực của thị trường.

Có thể nói, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua những “tuần trăng mật” ngọt ngào, khi Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 từ 8% trở lên, củng cố bằng lãi suất giảm dần và bình ổn, cùng chính sách miễn, giảm, hoãn thuế. Những biện pháp này không chỉ thúc đẩy hoạt động kinh doanh, mà còn khơi dậy kỳ vọng tích cực. Nhà đầu tư đang đánh giá cao các chính sách lẫn triển vọng kinh doanh khả quan, góp phần mang lại khởi đầu vượt mong đợi cho thị trường.

Và một số cổ phiếu vốn hóa lớn trở thành động lực kéo thị trường. Quan sát có thể thấy trong một số thời điểm, nhóm cổ phiếu bluechip đang làm nhiệm vụ giữ và kéo chỉ số, nhằm tránh để thị trường bị điều chỉnh quá sâu mà có thể kích hoạt các làn sóng chốt lời gia tăng.

Chuyên gia cho rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng thị trường tăng đều trong giai đoạn này.

Trái với đà đi lên mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu bluechip, nhóm penny đã có tuần thứ 2 điều chỉnh, trong khi nhóm midcap cũng vừa có tuần điều chỉnh mạnh với mức giảm gần 2,2%.

Trước đó, nhóm này ghi nhận đà tăng giá khá tốt từ đầu năm. Tuy nhiên, sự tăng trưởng không trải đều mà tập trung vào những ngành chủ lực. Dòng tiền trong 3 tháng qua chảy mạnh vào cổ phiếu khoáng sản, vật liệu xây dựng, ngân hàng, tài chính (đặc biệt là chứng khoán) và bất động sản, với mức tăng từ 9% đến 19%.

Lý do nằm ở sự nhạy cảm của các ngành này với lãi suất và triển vọng kinh tế trong nước. Lãi suất giảm tạo lợi thế cho ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, trong khi kinh tế nội địa phục hồi kích thích nhu cầu vật liệu xây dựng, khoáng sản. Hơn nữa, các ngành này ít chịu tác động từ yếu tố bên ngoài so với nhóm xuất khẩu trong giai đoạn vừa qua.

“Tuy nhiên, không phải ngành nào cũng thuận lợi. Công nghệ thông tin bất ngờ lao dốc, bị bán ròng mạnh, giảm khoảng 13% so với đầu năm, khác với diễn biến tích cực thường thấy”, TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích BSC nhấn mạnh.

Do đó, nhiều ý kiến cho rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng thị trường tăng đều trong giai đoạn này. Điều quan trọng là VN-Index không đánh mất chuỗi tăng giá.

Tập trung vào "con ngựa tốt"

Dù vậy, cũng phải nhìn nhận một thực tế rằng diễn biến tăng nóng của một số ít cổ phiếu bluechip có thể là rủi ro cho thị trường ở thời điểm hiện tại, khi mạch tăng đã khá dài và thanh khoản đã lên ngưỡng cao nhất 9 tháng qua.

Theo quan sát của ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số, Chứng khoán VPBank (VPBankS), VN-Index thường không tăng được 9 tuần liên tiếp. Trong một chu kỳ của chứng khoán, VN-Index tăng vượt qua MA50 và MA200 có thể là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng. Và trong quá trình đi lên, nhịp điều chỉnh là điều không thể tránh.

Thêm vào đó, ông Đức cũng cho rằng câu chuyện thị trường cần mã trụ để vượt qua giai đoạn khó khăn là điều luôn phải xảy ra trong thời điểm kiểm tra lại vùng đỉnh và xác nhận vùng kháng cự mới.

“Việc điều chỉnh giảm 1, 2 tuần là điều bình thường, nhưng nếu chuỗi giảm kéo dài tới 3 tuần, nhà đầu tư sẽ mất kiên nhẫn. Vì thế, chúng ta nên kỳ vọng nhịp giảm hiện tại chỉ trong ngắn hạn để thị trường giữ động lực tăng", chuyên gia VPBankS nói.

Trong những giai đoạn như này, khi thị trường được dẫn dắt bởi một số mã, nhà đầu tư thường gặp vấn đề là chọn bán cổ phiếu tốt và mua cổ phiếu không tốt bằng. Thay vào đó, hãy tập trung vào những mã dẫn dắt, tập trung vào "con ngựa tốt".

Vì vậy, nếu đã xác định câu chuyện dài hạn của thị trường, nên cầm những cổ phiếu đang dẫn dắt xu hướng. Bởi, thực tế cổ phiếu đã giảm thì không biết đâu là đáy, còn cổ phiếu đã tăng thì không biết đâu là đỉnh.

Do đó, với một số cổ phiếu bluechip đã tăng “nóng” nhưng câu chuyện dẫn dắt đã có phần “hạ nhiệt”, mặc dù đà tăng có thể duy trì đến cuối năm nhưng nếu lo sợ khả năng cổ phiếu điều chỉnh sau một nhịp tăng mạnh, nhà đầu tư có thể cân nhắc bán bớt một phần, thay vì bán toàn bộ. 

Bên cạnh đó, nên hạn chế mua những cổ phiếu đã giảm về dưới đường MA20, bởi khi đã giảm do thông tin tiêu cực, câu chuyện "bé xé thành to", có thể tạo tâm lý sợ hãi trên thị trường.

Điều này cũng cho thấy một vấn đề là tâm lý của nhà đầu tư sẽ thay đổi rất nhanh, việc yêu hay ghét một cổ phiếu đảo chiều chỉ trong vài tháng. Cuối năm trước, có thể cổ phiếu đó là mã được nhiều người yêu thích, ghi nhận nhịp tăng mạnh, nhưng nay có thể bị bán tháo, đảo chiều giảm.

"Với những mã bluechip, tôi cho rằng mức chiết khấu 15-20% là mức giá phù hợp để xem xét quyết định "bắt đáy". Dù vậy, nếu bạn hướng tới câu chuyện an toàn thì có thể xem xét mua ở những điểm đảo chiều. Chúng ta không thể kỳ vọng mua đáy, bán đỉnh mà thường mua vào khi thị giá qua đáy và bán khi mã đó qua đỉnh ", ông Đức nêu quan điểm.

Mặt khác, với mùa cao điểm công bố thông tin vẫn đang diễn ra, đây sẽ là một trong những bệ đỡ quan trọng cho thị trường trước các nguy cơ điều chỉnh. Khi đó, tuy động lực tăng của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có thể chững lại, nhưng không loại trừ khả năng dòng tiền có thể tìm kiếm cơ hội bắt đáy đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, kéo nhóm này đi lên trở lại. Trong đó, nhà đầu tư ưu tiên xem xét một số nhóm cổ phiếu như: chứng khoán, bất động sản, thép, bất động sản khu công nghiệp, đầu tư công...

Hải Giang