Chứng khoán MBS dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ trong quý IV (mức cao nhất kể từ quý II/2022) hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và sản xuất đang trên đà phục hồi.

Theo đó lợi nhuận cả năm 2024 có thể đạt mức tăng 18% so với mức giảm 4% của năm 2023, đánh dấu một giai đoạn phục hồi và tăng trưởng bắt đầu.

Lợi nhuận ngành ngân hàng dự báo tăng trưởng 15% so với cùng kỳ và giữ nhịp cho toàn thị trường. MBS nêu các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật gồm: Bất động sản (tăng 1.005%), hàng không (591%), bán lẻ (162%) từ nền thấp cùng kỳ.

Trái lại, một số ngành ước tính tăng trưởng lợi nhuận giảm như: Khu công nghiệp (giảm 14%) do còn đợi hoàn thiện khung chính sách hay dầu khí (giảm 23%) do giá dầu suy giảm so với cùng kỳ.

Nhóm bất động sản khu công nghiệp phân hoá

Đơn vị phân tích dự báo quý IV các doanh nghiệp bất động sản dân cư (BĐS) sẽ có sự tăng trưởng mạnh, một phần đến từ mức nền thấp cùng kỳ, một phần đến từ khả năng bàn giao tại các dự án lớn.

Các doanh nghiệp BĐS phía Bắc như Vinhomes sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận cao từ việc bàn giao các đại dự án như Royal Island, Ocean Park 2&3 trong khi các doanh nghiệp BĐS phía Nam sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc bàn giao tại một số dự án nổi bật như Privia (KDH), Akari (NLG), Gem Sky World (DXG). 

Với nhóm BĐS khu công nghiệp, kết quả kinh doanh trong quý IV có sự phân hóa nhưng nhìn chung vẫn tích cực.

Đối với SZC, lợi nhuận ròng có thể tăng 71% so với cùng kỳ trong quý cuối năm nhờ bàn giao đất cho khách hàng đã ký thuê từ đầu năm.

Đối với IDC và BCM, lãi ròng có thể giảm từ mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt giảm 69% và 49% so với cùng kỳ.

Còn với KBC, kết quả quý IV có thể tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái nhưng, nhìn chung cả năm, kết quả kinh doanh gây thất vọng do tiến độ bàn giao đất chậm, các dự án trọng điểm chưa hoàn thiện pháp lý như kế hoạch công ty đặt ra.

Nhóm thép tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa cải thiện

Trong quý IV các doanh nghiệp thép được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa tăng trưởng mạnh mẽ khi cuối năm là đợt cao điểm đẩy nhanh các dự án BĐS và đầu tư công. Tuy nhiên, xuất khẩu thép sẽ gắp nhiều bất lợi khi thị trường chính EU đang điều tra chống bán phá giá vào HRC cũng như Mỹ dự kiến sẽ tăng cường các biện pháp bảo hộ.

Các chuyên gia MBS đánh giá, thị trường nội địa sẽ hỗ trợ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thép trong quý IV khi dự kiến tăng trưởng 17% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu như than, quặng giảm lần lượt 17% và 16% trong khi giá thép xây dựng giảm 11% so với cùng kỳ.

HPG dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng khoảng 3.768 tỷ (tăng 25% so với cùng kỳ) chủ yếu nhờ biên lãi gộp cải thiện 1 điểm % lên khoảng 14% và sản lượng tăng 12%.

Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, lợi nhuận ròng của NKG dự kiến tăng 664% so với cùng kỳ nhờ biên gộp cải thiện lên mức lên mức 8% (từ khoảng 4.5% của năm 2023) trong khi HSG dự báo lãi ròng đạt 220 tỷ (tăng 114%).

Ngành bán lẻ phục hồi từ nền thấp

Quý cuối năm nay là một bức tranh phân hóa giữa các ngành bán lẻ khác nhau. Trong bối cảnh người tiêu dùng vẫn tập trung tiêu thụ các sản phẩm tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe, điểm sáng trong quý IV tiếp tục là các ngành bán lẻ sản phẩm tiêu dùng và dược phẩm.

MBS nhận thấy ngành bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp đà mở rộng chuỗi, cụ thể như Long Châu ước tính mở thêm 50 nhà thuốc trong quý IV với doanh thu/cửa hàng duy trì 1,2 tỷ đồng/tháng và đang tiếp tục mở mạnh trung tâm tiêm chủng nhờ vào thế mạnh vị trí của nhà thuốc Long Châu.

Việc mở mới nhanh chóng mảng tiêm chủng có thể khiến cho Long Châu có thêm chi phí mở mới 1 lần và ghi nhận lỗ ròng trong quý IV.

Mặt khác, An Khang sẽ dừng việc đóng các cửa hàng kinh doanh không hiệu quả, tập trung thay đổi danh mục sản phẩm để giúp tối ưu hóa chi phí và giảm lỗ ròng trong quý IV.

Ngoài ra, với mảng bán lẻ tạp hóa tiêu dùng, ước tính Bách Hoá Xanh cẩn trọng mở mới thử nghiệm khoảng 35 cửa hàng ở khu vực miền Trung và tiếp tục đà lãi ròng kể từ quý II.

Chiều ngược lại, ngành bán lẻ hàng điện tử tiêu dùng (MWG, FPT Shop) đã giảm tốc độ đóng cửa hàng, tập trung vào việc gia tăng doanh thu/cửa hàng trong mùa mua sắm cao điểm cuối năm.

Việc mức nền giá bán trong năm 2024 tăng khoảng 5-10% cùng với giảm chi phí từ các cửa hàng không hiệu quả sẽ giúp cho Thế Giới Di Động cùng Điện Máy Xanh, FPT Shop tiếp đà tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh trong quý IV.

Trong mùa cao điểm cuối năm, ngành bán lẻ trang sức (PNJ) tiếp tục đẩy mạnh mảng bán lẻ, đặc biệt là các sản phẩm có tỷ lệ vàng cao (một dòng sản phẩm có thể thay thế cho vàng nhẫn, vàng miếng) giúp cho doanh thu mảng bán lẻ ước tính tăng 16% so với cùng kỳ, biên lãi gộp gộp ước tính tăng 2 điểm %.

Ngành dầu khí phục hồi so với quý III nhưng suy giảm so với cùng kỳ

Quý IV có thể sẽ là một quý với lợi nhuận phục hồi cho doanh nghiệp ngành dầu khí sau khi trải qua một quý III với nhiều thất vọng.

Đối với nhóm thượng nguồn, các đơn vị xây lắp dầu khí (PVS) có thể ghi nhận lợi nhuận tích cực hơn nhờ triển khai các gói thầu (được trao toàn bộ) trong đại dự án Lô B - Ô Môn, các doanh nghiệp khoan và dịch vụ khoan (PVD) tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tích cực khi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng duy trì ở mức cao, đồng thời tham gia mảng dịch vụ khoan cho các dự án trong nước.

Đối với nhóm vận tải dầu khí (PVT), lợi nhuận kỳ vọng sẽ thấp hơn quý trước do không còn ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoạt động thanh lý tàu, tuy nhiên duy trì ở mức cao nhờ đội tàu mở rộng hơn so với cùng kỳ trong khi giá cước tàu dầu thô và tàu dầu thành phẩm tương đối ổn định.

Ở nhóm hạ nguồn, doanh nghiệp lọc dầu (BSR) được kỳ vọng ghi nhận lãi trở lại khi sản lượng tăng sau khi hoàn thành bảo dưỡng, đồng thời giá dầu biến động ổn định hơn và crack spread tham chiếu châu Á không cho thấy dấu hiệu suy yếu thêm.

Đơn vị phân phối khí (GAS) trong quý IV có thể ghi nhận giá bán khí thấp hơn so với cùng kỳ do mức nền giá dầu thấp hơn, đồng thời sản lượng có thể không quá cao do huy động điện khí thấp; bên cạnh đó các khoản đã trích lập phải thu khó đòi cũng có khả năng không được hoàn nhập.

Doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu (PLX) có thể ghi nhận mức lợi nhuận tích cực hơn so với quý III nhờ giá dầu ổn định hơn, từ đó giảm thiểu tác động tiêu cực của độ trễ kỳ điều chỉnh giá bán.

Ngành điện phân hóa chờ đợi khung chính sách hoàn thiện

Nhu cầu điện không còn duy trì mức tăng 2 số trong tháng 10, 11, đạt trung bình 7,5% so với cùng kỳ, chủ yếu do đây không phải giai đoạn cao điểm nhu cầu điện.

Giá thị trường điện cũng duy trì ở mức khá thấp đạt trung bình 1.400 đồng/kWh, không có nhiều dư địa cho nhóm điện giá cao huy động trên thị trường điện. Nhìn chung 11 tháng, sản lượng điện vẫn tăng 10% so với cùng kỳ.

Trong quý IV, ngành điện mặc dù dự kiến ghi nhận tăng trưởng nhẹ tuy nhiên sẽ có sự phân hóa, trong đó nhóm thủy điện khu vực miền Bắc dự kiến sẽ đối mặt với thủy văn kém thuận lợi trong khi nhóm thủy điện khu vực miền Trung, Nam ghi nhận thủy văn hầu hết là đi ngang và cải thiện so với cùng kỳ, hỗ trợ các doanh nghiệp như HDG, REE.

Đối với điện than, sản lượng cũng ghi nhận tăng trưởng khoảng 16% trong tháng 10, 11 chủ yếu do thủy điện tại khu vực miền Bắc kém thuận lợi, theo đó nhóm nhiệt điện than miền Bắc như QTP, HND có thể được hưởng lợi.

Đối với điện khí, mặc dù sản lượng điện khí ghi nhận giảm mạnh trong tháng 10, 11, chủ yếu do có sự phân hóa huy động. Trong đó, nhóm nhà máy điện khí của POW như Cà Mau 1&2, Nhơn Trạch 2 đều ghi nhận sự tăng trưởng tốt từ nền thấp.

Về chính sách, giai đoạn quý IV tiếp tục ghi nhận nhiều thông tin tích cực hỗ trợ nhóm ngành trong việc ban hành các chính sách quan trọng như Luật điện Lực sửa đổi, tính toán sơ bộ của về khung giá điện gió.

Doanh nghiệp cao su có thể báo lãi lớn quý cuối năm

Đối với các doanh nghiệp cao su, giá cao su thế giới trong quý IV cao hơn 35-40% so với cùng kỳ đã hỗ trợ mạnh cho giá bán trong nước và giá xuất khẩu. Nguyên nhân là do thiếu hụt nguồn cung bởi điều kiện thời tiết không thuận lợi cho thu hoạch tại các nông trường sản xuất chính như Thái Lan, Việt Nam, Trung Quốc.

MBS cho rằng giá cao su TSR20 sẽ tiếp tục neo cao khoảng 1,9-2 USD/kg từ nay tới nửa đầu năm tới. Qua đó, đơn vị này dự phóng lợi nhuận ròng của GVR trong quý IV tăng 39% so với cùng kỳ và cả năm 2024 tăng 47%. Còn lợi nhuận ròng của PHR quý IV có thể tăng 26% nhưng cả năm giảm 31% so với năm ngoái.