Giữa mùa ĐHĐCĐ 2025 đang diễn ra sôi động, SSI Research nhận định, triển vọng ngành ngân hàng sẽ tích cực hơn từ quý II trở đi, khi nhu cầu tín dụng dần hồi phục, biên lãi ròng (NIM) có tín hiệu cải thiện và mặt bằng lãi suất duy trì ở vùng thấp. Theo SSI, quý III và IV/2025 là giai đoạn thuận lợi để dòng tiền đổ vào cổ phiếu ngân hàng, nhờ nền tảng vững vàng và kỳ vọng tăng trưởng cụ thể hóa qua kế hoạch kinh doanh được các ngân hàng công bố.

Đặc biệt, định giá cổ phiếu ngân hàng hiện ở vùng thấp nhất 5 năm, tạo ra cơ hội hấp dẫn cho cả nhà đầu tư dài hạn và những người mới tham gia thị trường.

Tín dụng dẫn nhịp lạc quan, kỳ vọng đạt 21%

Theo SSI, triển vọng tín dụng hệ thống ngân hàng năm 2025 đang được củng cố nhờ mặt bằng lãi suất ổn định, đầu tư công tăng tốc và sức cầu tiêu dùng nội địa hồi phục. Tăng trưởng tín dụng toàn ngành được kỳ vọng đạt 21%, phản ánh tâm lý lạc quan hơn so với các năm trước.

Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận lại khiêm tốn hơn, chỉ khoảng 17%, gần sát mức dự báo 18% của SSI, cho thấy biên lợi nhuận ngành đang chịu áp lực. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc biên lãi ròng (NIM) tiếp tục suy giảm nhẹ trong năm nay, do các ngân hàng buộc phải giảm lãi vay để hỗ trợ doanh nghiệp, đặc biệt là trong bối cảnh áp lực chính sách đối ứng thuế từ Mỹ và mục tiêu giữ ổn định tỷ giá. Trong khi đó, chi phí huy động vẫn duy trì ở mức cao, khiến khả năng mở rộng biên lợi nhuận gặp khó khăn.

Dù vậy, chất lượng tín dụng được duy trì ổn định, với phần lớn ngân hàng đặt mục tiêu nợ xấu dưới 2%, ngoại trừ VIB và OCB. Ngoài ra, chính sách không chia cổ tức tiền mặt cũng giúp các ngân hàng củng cố vốn chủ sở hữu, tạo dư địa tài chính cho chu kỳ tăng trưởng mới.

HDBank nhắm đích tăng tốc tín dụng 32%

Trong nhóm ngân hàng được SSI theo dõi, HDBank tạo chú ý với kế hoạch tăng trưởng tín dụng lên tới 32% trong năm 2025 – mức cao nhất trong khối ngân hàng TMCP tư nhân. Huy động vốn dự kiến tăng 27%, trong khi lợi nhuận trước thuế hợp nhất được đặt mục tiêu đạt 21.179 tỷ đồng, tăng 27% so với năm trước và vượt dự báo của chính SSI.

Động lực tăng trưởng chính đến từ việc HDBank tham gia nhận chuyển giao bắt buộc DongABank – bước đi chiến lược giúp ngân hàng mở rộng quy mô, tăng độ phủ mạng lưới và được hưởng hạn mức tín dụng vượt trội. Đồng thời, khả năng được nới room ngoại lên 49% cũng mở ra cơ hội thu hút dòng vốn nước ngoài trong giai đoạn tới.

Với mô hình ngân hàng bán lẻ đa năng dựa trên ba trụ cột: Khách hàng cá nhân tại đô thị loại hai và khu vực nông thôn, doanh nghiệp SME và công ty tài chính HD Saison, năm 2024, HDBank duy trì dòng thu ổn định và ROE Top 1 toàn ngành, đạt 25,7%.

Dù đặt tăng trưởng tín dụng cao nhất ngành, HDBank vẫn giữ định hướng quản trị rủi ro thận trọng – yếu tố được SSI đánh giá cao. Ngân hàng đặt mục tiêu tỷ lệ nợ xấu dưới 2%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 104% và CAR theo Basel II dao động 13–14% vào cuối năm 2024 – đủ để mở rộng tín dụng mà không cần tăng vốn cấp 1 trong ngắn hạn. NIM ước đạt 5,2%, tiếp tục nằm trong top đầu ngành, nhờ cơ kết quả của mảng tiêu dùng, hoạt động quản trị số và kinh doanh số hiệu quả.

Cổ phiếu HDB được khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 25.000 đồng/cp

Không chỉ sở hữu nền tảng tài chính vững mạnh và hiệu quả hoạt động vượt trội, HDBank còn khẳng định vị thế hàng đầu trên thị trường chứng khoán Việt Nam khi liên tục góp mặt trong các rổ chỉ số uy tín như VN30, VN-Diamond, VNSI, và VNCG50. Việc hiện diện đồng thời trong các rổ chỉ số về quy mô, hiệu quả và phát triển bền vững là minh chứng cho năng lực quản trị toàn diện, khả năng sinh lời ổn định và cam kết minh bạch của HDBank với cộng đồng cổ đông và nhà đầu tư.

Tại ngày 10/04, cổ phiếu HDB đang giao dịch với P/B forward 2025 chỉ 1,01 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành khoảng 1,2 lần, và cũng thấp hơn nhiều so với các ngân hàng như ACB (1,35 lần), MBB (1,45 lần), VPB. Trong khi đó, ROE duy trì trên 20%, NIM ước đạt 5,2% – thuộc nhóm cao nhất toàn ngành, và lợi nhuận trước thuế năm 2025 dự kiến tăng 27%, cho thấy hiệu suất sinh lời trên một đơn vị vốn của HDBank thuộc nhóm dẫn đầu trong khối ngân hàng TMCP tư nhân.

Với định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng rõ nét, SSI Research đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HDB, với giá mục tiêu 25.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 28,5% so với giá đóng cửa ngày 10/04.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn