Theo báo cáo mới đây của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, tháng 5/2024 đánh dấu bước chuyển về mặt chính sách tiền tệ với nhiều hành động từ phía Ngân hàng Nhà nước nhằm kiểm soát biến động tỷ giá, lãi suất và vàng với mục tiêu tổng thể là nhằm chống lại áp lực mất giá đối với tiền Đồng.

Cân đối thanh khoản thị trường mở

Trong tháng 5, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục cân đối thanh khoản trên thị trường mở nhằm duy trì lãi suất liên ngân hàng ở mức cao.

Cụ thể, cơ quan quản lý tiền tệ đã hút ròng hơn 106.000 tỷ đồng qua kênh cầm cố và 25.500 tỷ đồng qua kênh tín phiếu. Tổng quy mô hút ròng khoảng 131.600 tỷ đồng trong tháng.

Đồng thời, trong giai đoạn 22/4-27/5, NHNN cũng bán ra khoảng 4,1 tỷ USD để kiềm chế đà mất giá của tiền Đồng, tương đương 105.500 tỷ đồng.

"Như vậy, việc điều tiết qua thị trường mở kết hợp với bán can thiệp USD vừa đủ để cân đối lại lượng bơm ròng khoảng 238.100 tỷ đồng trong tháng trước", các chuyên gia VDSC cho biết.

Ngoài ra, NHNN cũng đã thu về một lượng tiền Đồng thông qua 9 phiên đấu thầu vàng miếng, nhưng số lượng này không đáng kể, chỉ đạt 48.500 lượng vàng, tương đương khoảng 4.300 tỷ đồng.

Trong bối cảnh này, lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng bình quân khoảng 4,3%/năm, tăng 0,28 điểm % so với tháng trước. Lãi suất cho vay kỳ hạn 1 tuần và 2 tuần cũng tương ứng tăng 0,24-0,39 điểm % lên lần lượt là 4,52%/năm và 4,63%/năm.

Các kỳ hạn dài hơn từ 1 đến 3 tháng cũng ghi nhận mức tăng cao, phản ánh kỳ vọng thị trường về xu hướng lãi suất trong tương lai gần.

VDSC nhận định, diễn biến tăng của lãi suất liên ngân hàng cũng tương đồng với quyết định nâng lãi suất trên thị trường mở của NHNN.

Cụ thể, lãi suất cho vay ở kênh cầm cố và lãi suất tín phiếu đã được NHNN tăng 0,5 điểm % từ ngày 24/4 đến nay lên lần lượt là 4,5%/năm và 4,25%/năm. Mức lãi suất cho vay này đã ngang bằng với lãi suất cho vay tái cấp vốn nhà điều hành đang ấn định.

NHNN có thể phải bán tiếp ngoại tệ để ổn định tỷ giá

Trong khi các NHTM cổ phần Nhà nước vẫn duy trì lãi suất huy động như một điểm neo về mặt chính sách, lãi suất huy động của các Ngân hàng TMCP tư nhân nhóm 1 đã nhích dần với mức tăng trung bình 0,15-0,33 điểm % ở tất cả kỳ hạn, kỳ hạn ngắn 1-3 tháng ghi nhận mức thay đổi nhiều hơn so với kỳ hạn dài.

Chứng khoán VDSC cho rằng, xu hướng tăng lãi suất huy động có phần hạn chế và chưa mở rộng sang các nhóm ngân hàng khác.

Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của toàn hệ thống hiện vẫn đang thấp hơn 0,2-0,46 điểm % so với đầu năm. Lãi suất huy động trên thị trường 1 có thể tăng nhưng mức tăng sẽ hạn chế. VDSC dự báo, kịch bản thuận lợi nhất là lãi suất sẽ trở lại mặt bằng vào cuối năm 2023 và như vậy sẽ không quá ảnh hưởng đến triển vọng giảm lãi suất cho vay.

Trong thời gian tới, các chuyên gia nhận định việc tỷ giá có căng thẳng tiếp hay không sẽ phụ thuộc vào lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và xu hướng đồng USD. Với tình hình kinh tế hiện tại, VDSC cho rằng, tỷ giá USD/VND có thể duy trì ở mức 25.500 đồng/USD.

VDSC cho biết thêm: "Xét yếu tố trong nước, thời gian cao điểm đối với nhu cầu ngoại tệ thường rơi vào cuối quý III, đầu quý IV. Khi đó, NHNN có thể cần bán tiếp ngoại tệ để ổn định tỷ giá".

Xem thêm tại nguoiquansat.vn