Ngành cao su đã có sự khởi sắc ngay từ đầu năm. Quý I/2024, xuất khẩu cao su tăng trưởng tích cực nhờ giá cao su tăng mạnh. Tiêu thụ cao su đang dần cải thiện khi nguồn cung có phần suy giảm. Theo một số đánh giá và nhận định thì mức độ thiếu hụt nguồn cung có thể tiếp tục diễn ra trong năm nay bởi phần nào sự hồi phục và phát triển của ngành sản xuất lốp xe tại Trung Quốc sẽ dẫn đến lượng cầu tăng mạnh.

Việt Nam là 1 trong 5 nước có sản lượng sản xuất cao su lớn nhất trên thế giới (Thái Lan, Indonesia, Việt Nam, Ấn Độ, Malaysia xếp theo thứ tự từ cao xuống thấp). Riêng năm 2023, Việt Nam ghi nhận sản lượng hơn 1,29 triệu tấn, giảm 46,2 nghìn tấn so với năm 2022. Diện tích trồng cây cao su đang dần bị thu hẹp do giá cao su duy trì ở mức thấp trong thời gian dài trước đây đã khiến cho một vài tiểu điền chuyển sang trồng những loại cây khác.

Bên cạnh đó, Việt Nam đang thu hút khá tốt vốn đầu tư của nước ngoài và xu hướng chuyển dịch sản xuất của thế giới giúp cho khu công nghiệp mang lại giá trị tốt hơn, từ đó nhiều khu vực trồng cao su được chuyển đổi và quy hoạch phát triển khu công nghiệp.

Nguồn: Tổng cục thống kê, Mirae Asset

Mức định giá P/E và P/B của các mã cổ phiếu ngành cao su nhìn chung đang cao hơn mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, những triển vọng tích cực của ngành phần nào tăng mức định giá của ngành.

Định giá P/B ngành cao su

Trước những triển vọng trên, Mirae Asset đưa ra khuyến nghị Mua với ba mã cổ phiếu: GVR, DPR và PHR.

GVR (HoSE) - Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam

Giá mục tiêu: 38.000 đồng/cp (từ giá đóng cửa 23/4)

- GVR là doanh nghiệp đứng đầu ngành cao su của Việt Nam với việc sở hữu hơn 245.000ha đất trồng cao su trong nước. Bên cạnh đó doanh nghiệp có hơn 99 công ty con và 16 công ty liên kết.

- Bắt đầu từ năm 2021, GVR đưa ra kế hoạch phát triển khu công nghiệp của mình trong giai đoạn từ 2021-2030 với mục tiêu đạt hơn 39.000ha và kế hoạch sẽ chuyển đổi 7.000-8.000 ha mỗi năm trong giai đoạn này. Hiện tại doanh nghiệp đầu tư vào các khu công nghiệp như Nam Tân Uyên, Tân Bình, Hiệp Thạnh... Trong năm 2023, dự án Nam Tân Uyên 3 đã được giao đất và Hiệp Thạnh 1 được chính phủ phê duyệt đầu tư. Điều này sẽ giúp cho doanh thu của GVR tiếp tục được cải thiện trong thời gian tới.

- Trong năm nay tập đoàn quyết định thoái vốn 8 công ty và dự thu về hơn 400 tỷ nếu các thương vụ hoàn tất. Điều này sẽ đóng góp tích cực vào lợi nhuận của công ty trong năm 2024.

DPR (HoSE) – CTCP Cao su Đồng Phú

Giá mục tiêu: 46.000 đồng/cp (từ giá đóng cửa 23/4)

- Doanh nghiệp sở hữu quỹ đất cao su hơn 9.000ha tại Bình Phước, dự kiến chuyển đổi hơn 2.000ha đất cao su sang khu công nghiệp (KCN) giai đoạn 2021-2030. Giá cao su hồi phục giúp DPR cải thiện biên lợi nhuận.

- Hiện KCN Nam Đồng Phú (72ha), KCN Bắc Đồng Phú (190ha) đã đạt tỷ lệ lắp đầy 100%, giá thuê trung bình 65-75 USD/m2. DPR sẽ tiếp tục triển khai đầu tư xây dựng KCN Nam Đồng Phú (480ha), Bắc Đồng Phú (317ha) mở rộng giai đoạn II. Kỳ vọng KCN Bắc Đồng Phú mở rộng sẽ hoàn thiện thủ tục và triển khai sản xuất kinh doanh giai đoạn 2024-2025, KCN Nam Đồng Phú mở rộng hoạt động vào 2027. Ngoài ra, theo quy hoạch tỉnh Bình Phước đến 2030, DPR sẽ bàn giao khoảng 2000ha đất cao su, Mirae Asset ước tính đơn giá đền bù đất cao su đạt 1 tỷ/ha.

PHR (HoSE) – CTCP Cao su Phước Hòa

- Kỳ vọng mảng cao su phục hồi biên lợi nhuận nhờ giá cao su tăng. PHR sở hữu hơn 15.000ha đất cao su và 3 nhà máy sản xuất với tổng cộng suất thiết kế hơn 30.000 tấn/năm.

- Mảng khu công nghiệp: Diện tích cho thuê KCN Tân Bình hiện đã lấp đầy, trong thời gian tới PHR sẽ tập trung hoàn thiện thủ tục pháp lý cho KCN Tân Lập 1 (201ha) dự kiến sẽ triển khai vào năm 2025. Ngoài ra, PHR sở hữu quỹ đất chờ chuyển đổi lớn từ các dự án như KCN Tân Bình mở rộng (1.055ha), KCN khác Hội Nghĩa (715ha), Bình Mỹ (1.002ha) và các cụm công nghiệp kỳ vọng sẽ là chìa khóa thúc đẩy mảng KCN của PHR trong tương lai.

Thu nhập khác: 1) Đối với NTC (PHR sở hữu 32,8%): Dự án KCN NTC 3 (344ha) dự kiến sẽ triển khai cho thuê giai đoạn 2024-2025, kỳ vọng sẽ là động lực chính đóng góp vào lợi nhuận của PHR; 2) Đối với VSIP III: Năm 2023, PHR đã hoàn tất việc thu hồi khoản tiền đền bù còn lại từ dự án VSIP 3 và ghi nhận 83 tỷ đồng từ 44ha đất VSIP đã cho thuê (theo thỏa thuận, PHR sẽ nhận được 20% lợi nhuận gộp thu được từ diện tích đất VSIP cho khách hàng thuê). Dự kiến VSIP sẽ tiếp tục bàn giao các dự án trong năm 2024.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn