Danh mục Margin 5.99 Plus tháng 2/2025

1. HAH

• Kỳ vọng doanh thu cho thuê tàu tiếp tục tăng trưởng mạnh trong bối cảnh giá cho thuê neo cao. Với tình hình căng thẳng còn diễn ra tại khu vực Biển Đỏ và rủi ro tiềm ẩn từ việc đình công tại cảng Mỹ – giá cước vận tải trong ngắn hạn vẫn chưa có xu hướng hạ nhiệt
• Công suất tăng trưởng trong các năm sau nhờ việc tiếp nhận 3 tàu mới Haian Beta, Haian Opuss và Haian Alfa và kế hoạch mở rộng thêm 2 tàu lên 18 tàu trong giai đoạn 2025-2026, giúp công suất vận tải năm 2025 dự kiến đạt khoảng 30,100 TEU, tăng hơn gần 14% so với năm 2024
• Xu hướng dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam trong nhiệm kỳ tổng thống Mỹ Donald Trump giúp doanh thu và hoạt động khai thác tàu, cảng kéo dài đà tăng

Giả định lợi nhuận năm 2025 của HAH đạt hơn 740 tỷ đồng, với mức P/B là 1.4 lần, giá mục tiêu là: 57,000 VND/cổ phiếu.

2. GMD

• Hai dự án Nam Đình Vũ 3 (dự kiến vận hành vào cuối năm 2026) và Gemalink 2 (dự kiến vận hành vào cuối năm 2027) sẽ giúp công suất triển khai của GMD tăng thêm 2.1 triệu TEU/năm (tăng 60% so với công suất triển khai hiện tại). Đây là động lực tăng trưởng dài hạn của GMD
• Triển vọng ngắn hạn đến từ việc hoàn thành nâng cấp luồng kênh Hà Nam tại khu vực Hải Phòng giúp gia tăng cạnh tranh của cảng Nam Đình Vũ so với các đối thủ cùng khu vực
• Kỳ vọng thị trường cảng biển và vận tải biển tại Việt Nam sẽ tích cực hơn khi Việt Nam có thể đạt được những thỏa thuận song phương với Mỹ trong năm 2025

Giả định lợi nhuận năm 2025 của GMD đạt được hơn 1,800 tỷ đồng, với mức P/B 1.9 lần – tương đương mức trung bình 3 tháng gần đây, giá mục tiêu của GMD là 77,600 VND/cổ phiếu.