Ông Barry Weisblatt David, Giám đốc Khối phân tích Chứng khoán VNDirect đã đưa một số nhận định về thị trường chứng khoán (TTCK) sau cú giảm sâu phiên 5/8.

Theo ông, TTCK có thể biến động rất mạnh và các nhà đầu tư cần có các biện pháp quản trị rủi ro. Phiên 5/8 giảm sâu cũng đã tạo ra cơ hội mua vào tốt.

Với VN-Index, trong báo cáo chiến lược bán niên 2024, VNDirect đã đưa ra ba kịch bản dự báo cho chỉ số dựa trên các tiêu chí sau: mức độ cắt giảm lãi suất của Fed, sự suy yếu của USD, tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam, tăng trưởng tín dụng của Việt Nam.

Trong kịch bản cơ sở, Fed sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, điều này sẽ khiến chỉ số đồng Dollar - DXY suy giảm về dưới mức 102. Xuất khẩu sẽ tăng 10-12% trong năm nay. Tín dụng sẽ tăng trưởng 14% và theo đó lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng 18%. VN-Index sẽ đóng cửa ở mức 1.350 điểm với mức P/E trượt là 14,2 lần.

Lợi nhuận các doanh nghiệp trên sàn trong nửa đầu năm hiện đang theo sát với kịch bản cơ sở của VNDirect. Tăng trưởng lợi nhuận quý II đã tăng tốc so với quý trước và đạt mức 15% so với cùng kỳ. Vì vậy, tăng trưởng lợi nhuận thị trường đang đi đúng hướng để đạt được con số dự phóng.

Tin tức ngày 5/8 từ Mỹ tạo áp lực tăng giá lên dự phóng của bộ phận phân tích. Theo sau tin tức về tốc độ tăng việc làm phi nông nghiệp yếu tại Mỹ, hiện có sự đồng thuận là chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất một lần và thậm chí có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản trong năm nay.

Tin tức này đã khiến chỉ số DXY giảm 0,75% vào hôm qua xuống 102,5. Hai lần cắt giảm lãi suất của Fed có thể sẽ đẩy chỉ số DXY xuống dưới 100. Điều này sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong việc bơm thanh khoản vào thị trường và giúp dễ đạt được mức tăng trưởng tín dụng 14% hơn. Trên thực tế, Ngân hàng Nhà nước vừa cắt giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống 4,25%.

Mặc dù sự tăng trưởng chậm lại của Mỹ có thể gây áp lực nhất định lên dự báo xuất khẩu (vì Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam) nhưng VNDirect chưa nhận thấy điều đó. Hoạt động sản xuất vẫn diễn ra mạnh mẽ trong tháng 7. Chỉ số PMI đạt 54,7 điểm nhờ lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh.

“Tổng hòa lại, chúng tôi cho rằng kịch bản tích cực với VN-Index đóng cửa năm 2024 trên mức 1.400 điểm, tương ứng  chỉ số P/E đạt 14,8x hiện là khả thi”, ông Barry Weisblatt David nhận định.

Bàn về sự tương quan của cú lao dốc phiên 5/8 và việc tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ), ông cho rằng quyết định của BOJ chỉ tác động nhỏ đến Việt Nam.

Đồng yen Nhật đã suy yếu xuống mức thấp nhất trong 38 năm là 161,99 so với USD, khiến BOJ phải nâng lãi suất cơ bản lên khoảng 0,25% để hỗ trợ đồng yen. Yen mạnh hơn gây áp lực lên chứng khoán Nhật Bản vì thị trường chứng khoán Nhật Bản bị chi phối bởi các doanh nghiệp có thiên hướng xuất khẩu - không giống như thị trường Việt Nam vốn bị chi phối bởi các ngành nội địa như ngân hàng, bất động sản và các công ty tiêu dùng.

Tuy nhiên, việc Nhật Bản tăng lãi suất có rất ít tác động đến Việt Nam. Nhật Bản chỉ là thị trường xuất khẩu lớn thứ 6 của Việt Nam. Hầu hết khoản đầu tư từ Nhật Bản vào Việt Nam là nguồn vốn hỗ trợ phát triển (giữa các Chính phủ) hay nguồn vốn FDI dài hạn, như khoản đầu tư 1,5 tỷ USD của SMBC vào VPBank.

Dòng vốn này vốn không nhạy cảm với những biến động tiền tệ ở mức vừa phải giống như cách mà các dòng vốn ETF sẽ phản ứng. Vì vậy, tin tức trên khó có thể gây ra nhiều thay đổi trong dòng vốn đầu tư Nhật Bản vào Việt Nam.

“Tôi không nghĩ rằng các nhà đầu tư toàn cầu sẽ rời khỏi Việt Nam để chuyển sang Nhật Bản chỉ để nhận thêm được 25 điểm cơ bản lãi suất đồng yen”, vị giám đốc chia sẻ.

Vế ý tưởng cho giai đoạn cuối năm, ông đánh giá nhiều nhóm ngành sẽ mang lại cơ hội đầu tư tốtTrong đó, ngân hàng và thép là hai ngành nhà đầu tư nên quan tâm.

Đối với các ngân hàng, chất lượng tài sản đã suy giảm trong thời gian gần đây. Tuy vậy, bộ phận phân tích tin rằng chất lượng tài sản sẽ phục hồi trong những tháng tới khi nền kinh tế Việt Nam được cải thiện. 

Hơn nữa, luật bất động sản mới sẽ giúp các ngân hàng dễ dàng hơn trong việc ghi nhận giá trị từ tài sản thế chấp. Quan trọng hơn, VNDirect kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, vượt mục tiêu 15% của Ngân hàng Nhà nước sẽ thúc đẩy thu nhập.

USD suy yếu sẽ giảm bớt sức ép phải có hành động thắt chặt chính sách nhằm hỗ trợ tỷ giá từ phía Ngân hàng Nhà nước, từ đó giảm nguy cơ khiến mặt bằng lãi suất tăng cao, điều vốn có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng. Hơn nữa, các ngân hàng hiện đang giao dịch ở mức P/B hấp dẫn là 1,7 lần, thấp hơn một chút so với mức trung bình 5 năm.

Đối với thép, ngành sản xuất công nghiệp này có mức tăng trưởng lợi nhuận 437% so với cùng kỳ trong quý II. Hòa Phát (HPG) đã tăng trưởng 129%; Hoa Sen (HSG) tăng 18 lần còn Nam Kim (NKG) tăng 75% dù chủ yếu đến từ lợi nhuận tài chính.  Xuất khẩu thép cuộn và tôn mạ tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm và sự phục hồi của thị trường bất động sản Việt Nam (sau khi Luật Đất đai mới được triển khai) cũng dự kiến giúp thúc đẩy tiêu dùng nội địa.