SSI Research dự báo chỉ số chung tiếp tục trạng thái tích lũy trong tháng 12, với vùng hỗ trợ 1.230 điểm và ngưỡng cản tại 1.295 điểm.

Thị trường chứng khoán (TTCK) lấy lại cân bằng trong những ngày đầu tháng 12 với sự cải thiện trở lại của nhiều cổ phiếu trong rổ VN30, trong đó có nhóm tài chính, bên cạnh các nhóm cảng - logictics, dệt may, thủy sản và bất động sản vẫn đang duy trì động lực tăng giá tốt.

Nhóm phân tích của SSI nêu một số yếu tố đang thu hút sự chú ý của thị trường. Đầu tiên là tăng trưởng GDP quý IV được kỳ vọng duy trì tích cực. Một số ngành như đầu tư công dự kiến tăng tốc vào quý IV và tiếp tục trong 2025. Lĩnh vực xuất nhập khẩu kỳ vọng sẽ duy trì khả quan trước khi các chính sách thuế quan mới của Mỹ được đưa ra.

Thứ hai, kế hoạch hành động của Chính phủ cho năm 2025 với các cải cách và giải pháp tăng trưởng kinh tế mang tính đột phá đang được chờ đợi.

Thứ ba, mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi vẫn được đẩy mạnh. Tuy còn một số vướng mắc trong vận hành, FTSE đã có đánh giá khả quan về việc đưa sản phẩm NPS (Non Pre-funding Solution) vào thực tế. Dự kiến, FTSE sẽ có cuộc họp đánh giá triển vọng nâng hạng TTCK của Việt Nam vào tháng 1/2025.

Về triển vọng qua tháng 12 và 2025, theo Chứng khoán VNDirect, định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn. P/E trượt của VN-Index hiện chiết khẩu hơn 10,3% so với mức trung bình 5 năm. Thị trường chưa đánh giá đúng về triển vọng lợi nhuận quý IV tăng trưởng trên 20%, theo dự báo của VNDirect. Thị trường cũng đã phản ánh phần lớn những rủi ro về các chính sách đề xuất của Tổng thống đắc cử Donald Trump, điều đã đẩy DXY chạm 107.

Fed có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Điều này có thể làm hạ nhiệt DXY, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá và tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước có thể tập trung hơn vào hỗ trợ thanh khoản hệ thống và tăng trưởng tín dụng. Những yếu tố này có thể thúc đẩy mức P/E của thị trường tăng cao hơn vào cuối năm nay.

VNDirect cho rằng VN-Index sẽ dao động quanh mức 1.250 - 1.270 điểm vào cuối năm 2024, dựa trên ước tính tăng trưởng EPS của thị trường là 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần, thấp hơn cả mức P/E cuối năm 2023 là 13,4 lần.

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), bước sang tháng 12, tâm lý giao dịch chung đã dần cải thiện sau nhịp tăng kéo dài ba tuần liên tiếp của VN-Index với thanh khoản dần phục hồi.

Trong khi chỉ số sàn HOSE đã thiết lập được vùng hỗ trợ mới tại 1.250 điểm, MASVN kỳ vọng đà tăng trong giai đoạn tới sẽ dần được củng cố bởi sắc xanh lan tỏa đến từ nhiều nhóm ngành như dịch vụ tài chính (chứng khoán), bán lẻ, bảo hiểm và thép trong khi nhóm ngân hàng có khả năng sẽ ghi nhận hiệu suất giao dịch thấp hơn mặt bằng chung của thị trường dù mức định giá chung của ngành vẫn còn tương đối hấp dẫn.

Ngoài ra, MASVN đồng thời duy trì sự thận trọng cần thiết khi đà tăng trong giai đoạn tới dù có khả năng sẽ đưa VN-Index chinh phục cột mốc tâm lý 1.300 điểm song áp lực chốt lời dự kiến sẽ duy trì trong vùng 1.300 điểm đến 1.330 điểm.

Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết P/E VN-Index kết thúc tháng 11 ở mức 13,84 lần, tăng hơn 3% so với tháng 10, chiết khấu 10,67% so với P/E trung bình 5 năm; P/B tháng 11 ở mức 1,6 lần. P/E VN-Index tháng 11 tiếp tục ghi nhận một mức chiết khấu hợp lý so với P/E trung bình 5 năm.

TTCK tháng 11 đang trong vùng trũng thông tin sau mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, những kỳ vọng về nâng hạng TTCK cũng dần dịch chuyển kỳ vọng sang năm 2025. Mức định giá hiện tại mở ra cơ hội hấp dẫn cho việc đầu tư trung và dài hạn.

BSC dự báo P/E VN-Index vận động trong vùng 15,25 - 15,5 lần trong kịch bản tích cực khi VN-Index tiến đến vùng 1.325 điểm.

Với tín hiệu xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn trở lại thành công, theo Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), VN-Index đang có nhiều cơ hội mở rộng đà hồi phục, một lần nữa thử thách lại vùng đỉnh trung hạn từ đầu năm. Như vậy, KBSV nghiêng về kịch bản (70% xác xuất), chỉ số sẽ tiếp cận trở lại vùng đỉnh cũ tại 1.305 điểm (+-7 ), bất chấp khả năng xuất hiện các nhịp rung lắc trong quá trình đi lên.

Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể gặp rủi ro đảo chiều tại vùng cản quanh 1.280 điểm (+-5), quay xuống vùng hỗ trợ 1.230 điểm (+-7) rồi mới cho phản ứng hồi phục trở lại.

Nhóm ngành cần chú ý tháng cuối năm

Bàn khía cạnh đầu tư, nhóm phân tích SSI cho biết sau một tháng điều chỉnh, cơ hội sẽ thuộc về các nhóm ngành đang ở vùng định giá thấp và có các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn như ngân hàng, chứng khoán, xuất khẩu (dệt may, thủy sản), bất động sản.

Tận dụng biến động giảm để tích lũy cổ phiếu đầu ngành các nhóm này, nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục và chủ động bảo vệ lợi nhuận khi đạt kỳ vọng. Rủi ro cho nhịp phục hồi là biến động tỷ giá quay lại, rủi ro khó đoán định từ các thông điệp chính sách thương mại của Tổng thống đắc cử Donald Trump.

Theo VNDirect, mặc dù tăng trưởng kinh tế và bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã cải thiện rõ rệt, định giá thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ những yếu tố tích cực này, chủ yếu là do ảnh hưởng của các vấn đề sau: áp lực bán ròng rất lớn của nhà đầu tư nước ngoài kể từ đầu năm, áp lực tỷ giá gia tăng và căng thẳng thanh khoản cao hơn trong những tháng cuối năm nay so với cùng kỳ năm 2023.

“Với mức định giá hiện tại và bối cảnh kinh tế vĩ mô, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư dài hạn chủ động phân bổ vốn và tích lũy cổ phiếu để xây dựng danh mục đầu tư cho năm 2025. Tuy nhiên, do thị trường vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng rõ ràng, việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể gây phản tác dụng và gia tăng rủi ro. Các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phân bổ vốn thận trọng”, báo cáo của VNDirect nêu.

Trong các ngành, nhóm phân tích VNDirect quan tâm ngân hàng với định giá hấp dẫn nhờ nhu cầu tín dụng phục hồi.

Tại báo cáo chiến lược tháng 12, KBSV duy trì quan tâm các chủ đề đầu tư: nhu cầu hồi phục (ngân hàng, bán lẻ), nâng hạng thị trường (chứng khoán).

Ngoài ra, nhóm phân tích KBSV bổ sung các chủ đề mới bao gồm: đầu tư công (thép hạ tầng, xây dựng), xuất nhập khẩu trước nguy cơ bị áp thuế (xuất khẩu, cảng, vận tải biển), và làn sóng đầu tư vào AI (công nghệ) do nhận thấy có những yếu tố mới đang tác động tích cực đến các nhóm các cổ phiếu này.

Trong đó, giai đoạn giải ngân cao điểm cuối năm cùng thông tin hai siêu dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam và nhà máy điện hạt nhân được thông qua là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu đầu tư công.

Các số liệu xuất nhập khẩu khởi sắc và thực tế các doanh nghiệp đang đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trước thời điểm ông Trump lên nắm chính quyền là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu xuất nhập khẩu. Sau cùng, thông tin về chuyến thăm của Chủ tịch NVIDIA cùng hàng loạt các thoả thuận được ký kết đang hỗ trợ tích cực cho nhóm cổ phiếu công nghệ.