Chứng khoán ACBS mới đây đã đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu BID của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) với giá mục tiêu 44.000 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng gần 14% so với giá đóng cửa phiên 31/3 dựa trên P/E và P/B mục tiêu lần lượt là 12,7 lần và 1,7 lần.

Theo ACBS, lợi nhuận trước thuế năm 2024 BIDV tăng trưởng 13,8% so với cùng kỳ nhờ lợi nhuận từ việc chốt lãi danh mục trái phiếu và thu ngoại bảng tăng trưởng tích cực (tăng 70,6% so với cùng kỳ và tăng 49,4% so với cùng kỳ), đặc biệt là trong quý IV.

Thu nhập ngoài lãi bắt ngờ trở thành động lực tăng trưởng (tăng 36,6% so với cùng kỳ) trong bối cảnh thu nhập từ tín dụng gặp khó khăn. Tăng trưởng tín dụng mức yếu và kém khả quan (tăng 15,5% so với cùng kỳ) nhưng NIM giảm sâu (gần 25 điểm so với cùng kỳ) xuống chỉ còn 2,38% do lãi đầu vào giảm, khiến thu nhập lãi thuần chỉ tăng 3,3% so với cùng kỳ.

Chất lượng tài sản cải thiện nhẹ nhưng rủi ro tiềm ẩn đang gia tăng. Tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 duy trì ổn định, đến cuối quý IV/2024 lần lượt là 1,41% và 1,66%. Nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02 cũng giữ ở mức thấp. Tuy nhiên, xu hướng suy giảm chất lượng tài sản vẫn hiện hữu: nợ nhóm 2 quý IV/2024 lên mức 134% (tăng 11% so với cùng kỳ), số dư nợ tái cơ cấu giảm mạnh kể từ 2023-nay, nhưng vẫn còn ở mức 1,4% dư nợ tín dụng.

Năm 2025, ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế đạt 34.657 tỷ đồng, tăng 10,4% so với cùng kỳ, phù hợp với kế hoạch 6-10% của Ban điều hành.

Cụ thể, ACBS ước tính tăng trưởng tín dụng năm 2025 BIDV đạt 15,6% và NIM cải thiện 12 điểm so với cùng kỳ lên mức 2,5% nhờ chi phí vốn giảm mạnh do danh mục trái phiếu đáo hạn và lợi suất cho BID thấp đi. NIM cải thiện giúp thu nhập lãi thuần năm 2025 dự kiến tăng 11,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tỷ lệ CASA dự báo giảm nhẹ còn 47,3% so với cùng kỳ.

Thứ hai, thu nhập ngoài lãi dự báo giảm 12,6% do không còn khoản lãi đột biến từ danh mục trái phiếu như năm 2024, bù lại vẫn được hỗ trợ nhờ các nguồn thu ngoại bảng khác và thu hồi nợ xấu từ các năm trước.

Thứ ba, chi phí hoạt động dự kiến tăng 12,4% so với cùng kỳ nhờ quy mô hoạt động mở rộng. Tỷ lệ CIR được duy trì ở mức 32,3%, gần tương đương mức 32,1% của năm 2024.

Thứ tư, chi phí dự phòng dự báo tăng 32% so với cùng kỳ để duy trì bộ đệm dự phòng – vốn không còn dồi dào. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự giữ ở mức 134% đến hết cuối năm 2025.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn